冀东水泥:加速整合 构建“京津冀+东北+西北”协同发展新格局
加速重点市场战略整合,聚焦京津冀、东北及山西区域,加速区域兼并重组效率,增强市场掌控力及话语权,构建“京津冀+东北+西北”协同发展新格局。
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冀东水泥的区域领先战略值得肯定
我们认为水泥企业的一般发展战略一是重“势”,即抓住区域经济发展机遇,分享蛋糕做大;二是做“局”,即集中力量,对重点区域布局形成垄断。我们乐于看到冀东水泥从三北战略向区域领先战略的转变。
经济下滑背景下重点区域供需关系难言乐观
河北省京津唐地区的水泥供需关系关键在小水泥的淘汰,这将考验政府的决心和智慧。内蒙、陕西、山西城市化水平低于全国,因此水泥需求的高峰仍未到,但短期在经济下滑背景下需求难以维持高增长率,供需关系难言乐观。吉林辽宁水泥行业效益处于下行阶段,未来不是冀东的重点扩张区域,但区内现有产能将会受到冲击。
产能高速增长和余热发电的并网是其未来两年利润的保障
尽管供需关系决定了水泥价格会在09年有所下降,但公司高速扩张的产能给了收入增长的保证,而余热发电节约的成本可推升毛利率2个百分点。预计2008~2010年冀东水泥EPS分别为0.35元、0.42元和0.64元,仍能保持较好增长。
给予“谨慎推荐”的投资评级
理由:(1)从公司历史PE,PB看仍未见底;(2)08年四季度和09年一季度可能是公司业绩低点;(3)公司所在区域经济发展潜力巨大,因此其长期投资价值仍在;(4)若政府出台刺激经济的基建投资计划,水泥供需关系会好转(5)短期仍有下跌空间,09年1季度将是较好介入时机。
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天津振兴公司完成大规模碳资产转让,交易额达736万元,推动绿色低碳转型,企业自主研发的水泥窑处置技术入选国家先进技术目录。公司资源能源利用效率提升,碳排放强度显著下降,积极实施“五碳”工程,以新技术促进碳资产增值。
冀东水泥开展第23个全国“安全生产月”活动,强调党建引领,以案为鉴,以人为本,以宣传促行,提升安全意识,确保企业安全文化建设和高效可持续发展。各企业举办启动仪式,员工参与安全体验活动,践行“人人讲安全、个个会应急”的主题。
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