华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
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需求增速下行趋势基本确立:水泥作为基础建筑材料,是典型的投资拉动型行业,与宏观经济的周期和固定资产投资的波动密切相关。受房地产投资下滑的影响,水泥需求增速下滑,宏观调控的影响逐步显现。截至8月水泥产量累计增速为7.35%,虽然环比提高了0.36%,但大大低于去年同期的14.95%的水平。
新增供给对行业景气影响加大:08 年来水泥固定资产投资保持旺盛,新增供给过快,导致行业景气下降的风险加大。截至8 月水泥固定资产投资为620.53 亿元,已接近07 年全年654.07 亿元的投资水平,8 月水泥投资同比增速为68.05%,大大高于07 年32.98%。考虑到水泥项目一年半左右的建设期,预计新增供给的影响将在09、10年体现。
能源成本上升对水泥企业三季度经营造成较大压力:水泥企业成本中,煤炭与电力能源成本占主导地位。08年3季度中煤炭价格快速上升,大同优混最高在08 年7月达到1065元/吨,同比上涨高达115%。同时,发改委两次调整上网电价,累计为4.5分钱。煤炭与电力成本的上升,对水泥企业三季度经营造成较大压力。
四季度业绩取决于目前的水泥价格是否可维持:四季度虽为水泥销售旺季,且受煤价小幅回落的影响,水泥成本压力可减轻,但我们对于水泥行业四季度业绩并不盲目乐观,还需要观察在水泥需求下滑的情况下,水泥价格四季度是否可以维持。
三季报业绩前瞻。根据我们对3 季度的盈利预测,预计1-9月同比增长100%以上的公司包括天山股份、赛马实业;增长50%的公司包括华新水泥、青松建化,同比增长30%-50%的公司包括海螺水泥。
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水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
上峰水泥融资融券信息显示,2022年6月8日融资净买入175.91万元;融资余额3.52亿元,较前一日增加0.5%。
瑞信下调海螺水泥股份目标价,由51港元降至50港元,评级维持“跑赢大市”,并调低集团今明两年盈利预测分别3.9%及4.4%,以反映受疫情封城影响令销量假设下降。
这背后煤炭价格的大幅上涨无疑是主要原因,但普遍存在的销量下滑也是利润下滑中不可忽视的因素。
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