天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估
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非煤贡献增量，保供政策加持，夏季煤价难现异常冲高
2022/06/07 17:59
来源：证券时报
分析人士认为，旺季煤市供需两旺，价格或稳中偏强，但在今年非煤贡献增量，政策保供持续的背景下，煤价异常冲高的情景难以再现。......
时至六月，煤炭行业迎峰度夏的传统旺季再度临近。伴随近期全国多地疫情防控形势向好，复工复产对用煤需求的提振也进一步显现。多重因素下，近期国内动力煤价格震荡向上，期价再逼近900元/吨大关。
分析人士认为，旺季煤市供需两旺，价格或稳中偏强，但在今年非煤贡献增量，政策保供持续的背景下，煤价异常冲高的情景难以再现。
市场供应维持高位
6月5日，国内期货市场上动力煤主力合约价格上行，截至上午收盘报881元/吨。此前在5月31日，该主力合约最高报896.8元/吨，较年初涨幅超过35%。
夏日旺季临近，煤炭市场一改前段时间低迷景象，市场看涨预期增强。
6月5日早盘，Wind中国行业煤炭指数再度飘红，涨幅超2%，兰花科创逼近涨停，山煤国际涨超6%。五月中旬以来，该指数已涨超20%。
“近期国内煤炭市场是有回温表现，不过整体价格水平依然处于相对低位。”宝城期货金融研究所所长程小勇认为，在国内保供稳价政策持续作用下，今年以来煤炭价格较去年高点已明显回落。近期虽然由于疫情影响逐渐消退，需求旺季在即，加上国内复产复工逐渐加快，市场情绪偏乐观，期价在短期均线震荡偏强。不过从需求端看，目前电厂煤炭日耗依然不高，库存水平高于往年，市场供应压力并不大。
在国际能源供应整体吃紧的背景下，当前我国煤炭市场供应整体充足。
近期国家发展改革委召开新闻发布会表示，按照国务院常务会议部署，通过核增产能、扩产、新投产等措施新增煤炭产能达3亿吨，并将产能和产量目标明确到产煤的所有省份，压实地方政府属地责任和企业主体责任，推动地方和企业加快先进产能释放，1—4月，全国煤炭产量14.48亿吨，同比增长10.5%，能够保障合理用煤需求，随着产能持续释放，后续供应能力还将进一步增强。
“以期长协煤在整个电力企业耗煤量的平均占比不到50%，此外还有30%到40%的市场煤和10%的进口煤。不过目前国内长协煤的比例已较以往有了大幅提升，推动发电供热用煤中长期合同全覆盖。这样不仅可以提前锁定煤炭资源和价格，也将降低煤电企业运营成本。”国内一煤炭行业人士表示。
5月27日，国家发展改革委召开煤炭中长期合同电视电话会议就指出，2022年煤炭中长期合同签订履约取得重要进展，签订量较往年大幅提升。会议要求，供需企业要严格执行煤炭中长期合同签订履约工作规定和价格政策，全部签订诚信履约信用承诺，严格承担违约责任，督促推动供需企业不打折扣、不搞变通落实各项政策要求，确保合同签足签实、履约到位。
CCTD中国煤炭市场网分析师乔伊认为，进入6月主产地煤管票将较为充足，加之鄂尔多斯市于近日发布了《鄂尔多斯市煤炭增产保供稳价工作实施方案》，要求各旗区落实煤炭日产量目标，预计在“迎峰度夏”用煤旺季到来之际，为保障能源安全稳定供应，国家相关部门及各主产区增产保供措施将更加具体、力度将持续加大，国内煤炭供应将保持在高位。在大秦线保持满发状态下，北港调入量将继续保持高位，而在下游采购需求未明显释放前（预计6月中旬前），北港将继续保持较高库存状态。
非煤供应增量煤价或难异常冲高
国内动力煤市场供需两旺之时，国际煤价也持续冲高。
近日印尼能源与矿产资源部官网发布声明称，由于印度电力危机推动对印尼煤炭的需求，六月动力煤参考价（HBA）每吨上涨48.27美元（+17%），至323.91美元/吨。印尼是重要的煤炭出口国。由于印尼动力煤价格较国内煤价格持续倒挂，加之海运费上涨、人民币兑美元汇率贬值，推高了进口煤到岸成本，抑制了中国国内终端用户的进口煤采购积极性。
“全球范围内能源供应紧张的问题短时间内或难缓解，国内煤炭进口将维持价格倒挂局面。”程小勇称，世界银行在最新的研究报告中就称，俄乌冲突导致的贸易和生产中断，对全球大宗商品市场造成巨大冲击，受此影响，全球能源价格持续飙升，预计今年全球能源价格将上涨50%，其中欧洲煤炭价格同比将上涨80%。虽然我国已明确自2022年5月1日至2023年3月31日，将对所有煤炭实施税率为零的进口暂定税率，但进口价格倒挂影响下，煤炭进口或难有明显增量。
不过他表示，虽然进口煤增量难度不小，但今夏水电、风电表现优于去年，非煤发电贡献率已超过30%，远高于去年百分之十几的水平，因此在国家系列保供稳价政策下，今夏动力煤价格难再有异常冲高表现。
据发改委披露，截至4月底，全国发电装机容量达到24.1亿千瓦，迎峰度夏之前还会继续增加，总量有望增加到24.5亿千瓦。今年各大流域来水好于预期，截至5月中旬，全国水电发电量同比增长19.3%，重点水电厂可发电水量同比增长25.5%。目前，全国统调电厂存煤达到1.59亿吨以上，同比增加5000多万吨，可用天数32天。
乔伊也认为6月上旬，虽然全国疫情形势将加速好转、高温天气来袭等因素利多煤价，但水电出力较好将挤压部分火电需求、北港将继续保持较高库存状态等因素利空煤价。综合来看，随着用煤旺季到来，6月上旬下游采购需求将有所恢复，但政策端“稳价”调控将继续影响市场情绪，预计市场煤价将继续承压。
不过民生证券研报认为，供给方面，国内部分缺煤管票煤矿于月初恢复正常，生产商出货积极，供应有所提升。需求方面，目前逐步进入用煤旺季，且下游复工复产提速，需求端支撑较强。综合来看，动力煤即将迎来供需两旺，但供需紧张局面难改，预计煤价稳中偏强。
瑞达期货也认为，随着气温升高，疫情好转，虽然电厂仍抱谨慎态度，但耗煤旺季在即，叠加政策性提库需求驱动，下游采购积极性提升，询单增多，加上上海复工复产，市场情绪明显提振。进口方面，主要煤炭出口国受气候和不可抗力影响，煤炭生产和出口受限，叠加印度缺电，全球能源短缺，进口煤价有支撑，持续倒挂，贸易商观望为主，预计进口市场将持续低迷。短期内动力煤虽承压运行，但需求预期向好，期价或将震荡偏强。
编辑：刘群
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