金元证券：08下半年水泥行业投资策略
水泥产量及价格稳定增长。水泥生产在2月份由于受季节性淡季以及雪灾天气的影响，水泥产量出现同比下滑的情形。进入3月份后，随着天气的好转以及建筑工程的开始施工，水泥需求开始复苏。截至3月份，全国累计生产水泥2.57亿吨，同比增长9.2%，产量增速仍保持回落态势。截至5月份，根据建材信息总网的统计，全国重点联系水泥企业销售价格虽然经历了1、2月份的相对低谷，但各品种水泥价格均保持了上涨态势，部分水泥品种同比涨幅近10%。说明水泥价格目前的走势仍然平稳。
行业趋势向好。发改委发布的水泥行业分析报告《水泥工业加快发展方式转变?联合重组，推进结构调整是必然之路》，充分显示了国家对于水泥行业结构调整的决心和力度，2008年水泥行业结构调整仍将按预定计划进行下去。此次的行业结构调整是可以明确预期的，水泥行业在政策的支持下，将会取得更大的发展。
供需持续改善。由于“等量淘汰”政策的执行，国家对于新建生产线的审批将越来越严格。此外随着投资门槛的提高，有能力新建生产线的企业越来越少，因此我们预计今后几年水泥的新增产能将会逐渐放缓。未来几年仍将有大量的产能需要淘汰，淘汰进程保持乐观。与此同时水泥需求仍将保持增长，看好行业发展的逻辑依然成立。
集中度的提高和余热发电的推广应用将有效抵减成本上升。集中度的提高将使企业定价权加强，企业之间的竞争趋于理性，企业将有能力通过提价转嫁成本上升的压力。此外余热发电的推广也将会大大减少成本上涨带来的压力。
地震灾害对行业的影响。灾后重建的重点将是基础设施以及房屋建筑，将产生大量的水泥需求。对当地及周边水泥企业构成利好。但由于水泥消费的区域限制，因此受益的公司有限。同时我们还需关注四川省水泥生产线集中建设可能带来的供给过剩问题。
关注优势区域及优势企业。我们强调水泥产品具有明显的区域特征，区域内的固定资产投资、落后产能淘汰进度将是影响区域内水泥需求的主要变量，因此重点关注的公司将是优势区域与优势企业的交集。
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