华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
灾后重建 水泥企业机会激辩
2008/05/27 00:00
来源：21世纪经济报道
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投机者正在围剿具备灾后重建利好的水泥企业。
水泥价格的上涨、国家政策扶持等预期，使四川及周边省份企业在地震发生之后即备受追捧。
从12日地震伊始至今，ST双马(000935.SZ)、四川金顶(600678.SH)、ST秦岭(600217.SH)、祈连山(600720.SH)、华新水泥(600801.SH)等与灾区重建直接相关的个股已有多个涨停。其中，ST秦岭迄今已6次涨停。
“(四川金顶)在地震中所受影响不大，未来灾后重建中我们也要承担很大的责任，但波及到资本市场，目前的股价涨幅确实太快。”四川金顶董秘办公室人员接受记者采访时如是表态。
虽然多家公司相继发布公告，称“无应披露而未被披露的信息”，但这并不能阻止游资新一轮的疯狂进入。
在平安证券分析员王昕看来，水泥板块被视作灾后重建的重要力量，虽然有个别水泥公司特别是川渝企业会在此过程中受益，但游资对整个水泥板块的追捧则显得过于夸张，“目前，市场看好的主要是灾后可能导致的水泥价格上涨，以及国家的信贷倾斜扶持，但重建是一个长期的过程，再考虑到灾区民众对CPI涨幅的接受能力，国家应该会对基建产品价格进行干预。”
“灾后重建，确实会对水泥市场有较大量的需求，但涉及到灾区，企业也不应该在这种敏感时刻发国难财。”某业内人士的表述则更加直白。
需求缺口
西南证券分析称，此次地震灾害造成的全部损失可能在1050亿-1900亿元之间；而据路透报道，风险评估公司AIR World wide表示，四川省发生的强烈地震造成的经济损失，将超过200亿美元。
业内专家由此分析，此次四川地震过后，所涉及的重建费用或将达到5000亿元。
然而相关数据显示，四川目前有水泥企业310家，部分靠近震区的水泥企业在这次地震灾害中损失较为惨重。
以震中汶川县所在的阿坝州为例，该州共有5家水泥企业，70万吨年产能，受地震影响，目前基本上复产无望；第二大灾情区绵阳市拥有35家水泥企业，700万吨/年产能，除去亚东水泥等少数企业影响较小之外，大部分小企业已经停产；年产能300万吨的拉法基瑞安旗下上市公司ST双马，一度停水停电，但其下属子公司宜宾公司生产经营仍属正常。
拉法基瑞安高管表示，该公司在四川的都江堰厂和江油厂受到了地震影响，出于员工的安全考虑，两个工厂的生产暂时停止。数据显示，拉法基都江堰厂拥有233万吨的产能，供应大成都地区水泥27%的市场。
东方证券分析师罗果认为，由于灾害重建需要大量的水泥，从而使目前四川本地产能不能完全满足需要，故需从外地调运。“地处湖北的华新水泥在重庆的销量2007年达到91万吨，市场占有率达到3.1%，受灾情的影响，其销售区域将可延伸至四川省内部，将拉动公司的水泥销量。”
国海证券认为，预计四川重建产生的水泥需求至少不低于5000万-7000万吨，而地震后四川水泥需求的迅速增长已超过四川省内的产能供应，周边省份生产的水泥进入四川市场势在必行。“由于供需短缺，预计一段时间内，四川及其邻近地区的水泥价格将维持在相对高位。”
“四川这两年淘汰水泥落后产能的力度也比较大，使水泥供需处在一个较为均衡状态，从而导致水泥价格上涨幅度较快。”有业内人士称，2007年末，成都地区淘汰水泥企业44家，使该地区需求缺口一下达到500万吨/年，由是导致该地区水泥价格从2007年10份的400元/吨涨到年初最高650元/吨。
王昕认为，目前西南地区水泥行业的景气状态将有望维持，灾后重建的水泥需求增长可能使西南水泥行业的需求增长维持较好的态势，水泥行业的周期性波动将进一步放缓，“对于该地区水泥价格的暴涨及企业的看好，是游资大举进入的主因”。
价格十字路口
随着救灾工作逐渐转入重建工作阶段，国务院日前宣布，今年安排700亿资金用于灾后重建。
对于700亿重建资金的重点投向，财政部官员在日前接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，“重建基金主要用于过渡安置房重建、基础设施建设、农业补贴、疾病治疗等领域。”
“从逻辑上讲，在中期内，灾后重建将增加该区域的水泥需求量，但我们并不认为这会在短期内大幅拉升水泥价格，灾后重建将含有更多人道和政治性责任。不过，对企业提升开工率从而降低单位成本，确有益处。”国泰君安分析师韩其成称。
王昕认为，灾后重建是一个漫长过程，不会在短时期内爆发巨量的需求，对于重要的基建类产品，国家可能会在某个时期进行限价，“而且，目前西南水泥价格已经很高了，再高会影响灾区重建的进度”。
而由于水泥行业是一个区域性非常强的行业，辐射半径仅为300公里，“即使外地水泥要进来，生产成本加上运费等经营成本后，到达重建地是否还有利润？如果有，企业才会有运进去的动力。”
王晰指出，影响水泥价格最重要的两块成本为电力及煤炭。目前，煤炭价格上涨速度极快，成为近期国内水泥企业提价的要因，“所以，只要国家对确保川渝等灾区的电力及煤炭供应及价格控制，水泥涨价的几率不会太高，而且，目前西南区域的水泥利润已相当可观，是全国利润最好的市场。”
数据显示，四川目前价格仍保持在500元/吨以上，一直处于低位的重庆，在2007年价格几近突破400元/吨。
“目前，西南地区新型干法水泥的成本约为200元，如果以纯毛利来看，西南地区一吨的利润接近100%，这也是目前许多企业纷纷投资西南地区水泥业的主因。”。
在王昕看来，灾后重建的另一大影响在于，“这对大企业而言是个利好，四川水泥行业的集中度也会随之提高。”
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