华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
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摘要:行业供求向好趋势不改,成本上涨因素可以转嫁
供给方面:从新建产能来看,07年新增熟料产能8900万吨,同比仅增加500万吨,2007年新增产能比较合理,考虑到信贷导向、项目审批及投资回报等因素,我们认为水泥行业已经不具备盲目投资的可能;从落后产能淘汰来看,2007年累计淘汰落后产能约8700万吨,随着《通用硅酸盐水》新标准于6月1日正式实施,将取消P.O 32.5、32.5R级水泥,这对立窑水泥冲击很大,我们对落后产能淘汰达到预期持乐观态度。
需求方面:我们预计08-09年FAI增速在22%、18-20%的水平,主要基于以下几方面因素:(1)新农村、中西部建设承接东部建设;(2)我国城市化正处于加速发展阶段;(3)政府换届因素:(4)灾后重建因素。按照水泥需求增速与FAI增速约0.5的弹性系数,则08-09 年的水泥需求增速仍有望保持11%、9%的水平。
成本上涨因素可以转嫁:根据我们对水泥行业供需格局的分析,我们认为未来2 年水泥行业供求关系仍将持续向好具体参见我们关于《水泥行业2008年二季度策略报告》。由于水泥下游主要需求如基建、房地产等对水泥价格波动不十分敏感,我们认为只要水泥行业供需好转格局不改,水泥成本上涨是可以完全转嫁的。
华东市场供求关系改善明显,看好华东水泥市场的表现
根据我们08年二季度水泥行业策略报告的观点,尽管华东市场的泥需求增速较慢,但供给增速远低于需求增速,供求关系向好趋势明显,我们看好华东水泥市场的表现。
去年四季度华东水泥市场的表现没有达到预期,主要是由于07年四季度由于海运费大幅上涨等因素导致出口回流,从今年一季度情况来看,随着海运费的高位回落,1-2月份水泥出口同比增长34.52%,水泥出口的大幅回升将促进华东地区供求格局的改善。
编辑:wwb
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水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
上峰水泥融资融券信息显示,2022年6月8日融资净买入175.91万元;融资余额3.52亿元,较前一日增加0.5%。
瑞信下调海螺水泥股份目标价,由51港元降至50港元,评级维持“跑赢大市”,并调低集团今明两年盈利预测分别3.9%及4.4%,以反映受疫情封城影响令销量假设下降。
这背后煤炭价格的大幅上涨无疑是主要原因,但普遍存在的销量下滑也是利润下滑中不可忽视的因素。
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