全国P.O42.5散装水泥均价一览(05月31日-06月07日)
据中国水泥网行情数据中心消息,上周全国P.O42.5散装水泥均价为354.76元/吨,环比上涨2.6%。
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雪灾影响南方水泥企业一季度的产销量和价格,并且在此期间煤价将维持高位,因此上市公司一季度的业绩将普遍低于市场预期。好在一季度是水泥企业的淡季,因此全年业绩所受的影响比较轻微。
有悖于表象的是,此轮景气上行过程中,水泥行业利润的增长主要源于期间费用率的下降,而不是价格和毛利率的提升,而08年这种情况可能改变。
政府对淘汰落后产能的强力推进以及新建产能在环保、信贷等方面的严格要求使得水泥供需形势持续好转,预计2010年前产能过剩率将持续走低。
与此同时,重点企业由于在新建产能以及兼并收购方面受国家政策重点支持,市场份额持续上升。增大的卖方话语权使得在煤价大涨、全面通货膨胀预期形成的背景下水泥价格超预期上涨成为可能。新型干法比重低、落后淘汰量大的区域供需改善局面更为乐观、行业集中度提升更快,更有利于价格的上升。
预计08年水泥均价上涨20元以上,毛利率将比07年上升约1个百分点,达到16.6%,行业利润总额将达到340亿元左右,同比增长40%以上,大大高于我们之前的预测。粗略计算,20元的均价涨幅将使上市公司08年业绩比之前的预测高20-25%。
利润超预期增长是08年取得水泥行业超额投资收益的最关键因素,而一季度末或许是全年最佳的投资时机。维持对行业的“增持”评级,重点推荐冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、赛马实业,建议关注ST同力、巢东股份、江西水泥、四川双马、天山股份、青松建化、太行水泥、福建水泥。
编辑:zyj
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