冀东水泥：天时地利人和共促腾飞

　　天时地利人和共促腾飞公司突出的成长能力得益于天时、地利、人和的协同作用，有良好的外部市场环境和内部管理制度作保障。

　　天时： 公司战略区域内水泥需求旺盛，国家淘汰落后产能以及推进产业集中化的行业政策为公司发展提供了广阔的空间。

　　地利：公司所在区域具有丰富的石灰石资源以及便利的交通条件，不仅为公司带来成本优势，更为公司的持续性发展奠定坚实基础。

　　人和：公司先进的管理制度是公司腾飞的内部保障；同时，公司得到了许多战略投资者的青睐，引进合格的战略投资者将有利于公司进一步发展。

　　盈利预测及投资评级我们假设公司定向增发的2.5 亿股在明年初得以实现；公司目前产能为2200 万吨，在建项目将新增产能1500 万吨并于2008 年和2009年陆续投产，本着稳健原则，我们仅以此作为盈利预测基础，而对于公司的“三年1 亿吨”的目标，在未得到更为明确的实施规划前，暂时不予考虑。我们预测未来三年的EPS 分别为0.44、0.64、0.94 元；基于公司突出的成长能力，我们认为其合理价值为22.4 元，建议“买入”。