煤炭价格继续全面上涨

　　近期全球能源价格不断攀升，油价屡创历史新高，煤炭价格也稳步上扬。而且近年来，煤炭行业盈利能力提高、经济运行质量不断好转。全行业在大力发展煤炭洗选加工、加强煤炭清洁生产与利用等方面取得了新突破。在取得长足进步的同时，将加快发展循环经济、加大投入推进节能减排技术改造、发展和应用煤炭资源综合利用技术和洁净煤技术，进一步提高煤炭资源利用效率。

　　煤炭产量保持平稳

　　1-9 月原煤累计产量约为171191 万吨。其中4-9 月产量基本每月保持在20000 万吨。随着油价的不断上涨，煤炭作为其替代品，煤炭行业投资增速放缓，需求的增速超过供给的增速，因此煤炭涨价的势头在短期内无法避免。

　　国内和国际煤炭价格双双持续创出新高

　　受下游需求拉动和冬季储煤的影响，煤炭价格出现季节性加速上涨，炼焦煤的价格一直强势上涨，动力煤的价格出现季节性上涨。10 月，随着储煤期的来临，秦皇岛港主要煤炭品种价格继续呈上涨态势，且已经达到历史最高水平。其中，6000大卡/千克的大同优混平仓价每吨达到525-535元，比上月末上涨15 元，已高于年初最高点15元，预计后期随着冬季煤炭消费旺季的来临，秦皇岛港煤炭价格有望继续上涨。

　　11月2日澳大利亚纽卡斯尔港的现货煤价达到了82.08 美元的历史新高，自从9 月份以来飙升了24%。这反映出国内外煤炭需求都保持了强劲增长的势头。

　　海运价格也继续攀升

　　2007 年10 月31 日，秦皇岛－上海的运价达到了84 元/吨，运价指数3170.2，而2006年10 月27 日为2111.1，1 年来运价指数上涨了50.17%。海运价格的持续上涨，大幅推高了东南沿海煤炭消费地区的煤炭价格。

　　煤炭库存、投资等数据显示煤炭行业健康状态

　　2007 年9 月底，全社会煤炭库存量15848 万吨，比去年同期的14974 万吨增长5.8％，而同期煤炭产量增长了8.1%；2007 年1～9 月份煤炭行业的固定资产投资增速为24.8%，明显低于29.3%的城镇固定资产投资增速。

　　资源税改革的影响分析

　　关于煤炭资源税改革的呼声已有相当时间，我们预计2007 年底可能会正式出台。改革内容会包括两个方面，一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收的标准会适当提高，从目前的1%提高到2%～5%。如果提高资源税率到5%，煤炭企业应该也可以通过提价向下游企业进行成本转移，但短期内可能会对煤炭股走势形成不利影响。

　　资源税调整，有利完善市场经济体制

　　从国家法律上来讲，包括煤炭在内的资源矿产品，产权属性上属于国家，尽管经营企业在利用过程中，通过支付采矿权，实现对国家支付对价。但是由于过去资源品，以煤炭为例，更多以从量计价，3.2 元/吨到4 元/吨不等，但是在经济成长过程中，以及通货膨胀预期态势下，从经济学原理来看，资源品绝对地租也应随着增长。但是从量税下资源品价格机制，显然不能使国家拥有资源品不能分享到资源品价格上涨的溢价，这显然不利于市场经济秩序的完善。

　　资源税调整，有利于行业健康发展

　　从行业来看，静态观察，不考虑其他因素变动，资源税调整短期增加煤炭行业成本，进一步从准入门槛来看，增加煤炭行业生产成本，这样更加有利于行业经营向行业经营效率较高的企业倾斜，毕竟这些企业具有规模和效率优势，有利于行业进一步整合。

　　可以从容应对资源税调整压力

　　从行业运行变迁来看，煤炭行业初步具备从容应对资源税调整压力。由于煤炭价格遵循的市场化改革基本确立。在经济发展大背景下，资源品具有绝对地租，劳动创造价值，这决定工业粮食的煤炭行业具有较强成本转移能力。这一点从年初山西的"一金两费"的改革中得到验证。