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2007年初来股价累计涨幅297%，重庆中期策略会构建“全国经营组合”重点推荐以来累计涨幅67%。在目前时点和价位上重新审视其投资价值，我们对公司核心逻辑判断经受住时间验证并仍旧有效：《定向增发、拓展河/湖南市场影响长期价值》、《定向增发是影响企业价值的关键》。
所在地湖北处河南与湖北之间，在河/湖南市场获得实质性突破就成为公司实现产能规划翻番的关键。而这首先就需要成功定向增发给豪西蒙获得足够资金，目前情况是增发从06年至今一拖再拖，与海螺/中材在湖南市场、众多企业在河南市场成功开拓相比已经明显慢了一个节拍。
产业投资者解读方式是：在水泥业50%落后产能淘汰、集中度提升到30%背景下，特别是在国内水泥价格仅有美国1/3、台湾1/2的环境下，豪西蒙执行的管理制度和行业经验仍能够驱动公司产能扩张并实现价格控制力度。逻辑前提是对豪西蒙管理信任和以时间换空间长久战略成功。
财务投资者解读方式是：牛市背景下大盘估值中枢的提升和水泥行业景气度在时间段上不谋而合，增发影响公司股本摊薄效应和未来3年复合增速进而影响以PEG逻辑界定的PE估值溢价。股价获得支撑的核心逻辑是行业景气度延续、行业龙头地位获得估值溢价、自建产能增加。
两者的差异之一在于对于时间价值的理解：产业投资者可以以时间换空间，在行业历史变迁中获取长期受益，可以忍受一个战略长时间的执行；而财务投资者对于短时间业绩爆发和短时间战略执行获得外围环境的有利支撑更为关注。目前态势使得我们更多的向产业投资者角度靠拢。
在逻辑向产业投资者靠拢时，2个逻辑前提—豪西蒙管理执行及其行业成功经验我们信任、基于已有龙头优势在以时间换空间竞争中胜出我们保持谨慎乐观态度，这是公司目前仍有长期投资价值关键。正是这种逻辑，我们仍维持谨慎增持评级，并按可能增发股本提升目标价32-39元。
编辑：zyj
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砂石行业遭遇低谷，价格暴跌、产能过剩，主要原因是前几年盲目投资导致的供应过剩和房地产市场的衰退。未来前景黯淡，行业可能长时间无法恢复到之前的繁荣状态。然而，部分拥有优势的企业通过精细化管理和规模化经营仍能在困境中保持良好业绩。行业需通过优化生产、提升品质来应对挑战，实现可持续发展。
凯盛开能凭借技术优势和良好信誉中标华新南非水泥项目，展现出强劲发展势头。公司将坚持客户需求导向，提升服务品质，强化技术创新和市场开拓，致力于节能环保，推动行业高质量发展。
华新水泥荣获第二次“全国五一劳动奖状”，表彰其30年来在创新和高质量发展上的成就。公司已发展为全球化环保建材集团，业务遍布全球，引领水泥生产技术革新，推动环保转型，成功“走出去”并在数字化和绿色低碳发展中取得显著成果。
中国水泥行业一季度产量下降16.28%，上市公司面临利润下滑问题。行业领袖认为利润恢复的关键是价格上涨，需求虽下降但不至于断崖式下跌。企业需转变经营理念，学习国际经验。水泥价格已接近底部，预计今年将呈回升趋势，行业将迎来震荡调整，前低后高。企业加大错峰生产力度，政策和市场行为或将推动价格反弹。
华新水泥在港发布2023年业绩，实现水泥、骨料和混凝土销量增长，营业收入和净利润逆势上升，显示出公司战略的有效性。面对2024年市场挑战，华新将坚持既定战略，追求利润和现金流增长。此次发布会加强了与资本市场的沟通，获得投资者认可。
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