近期国内煤炭市场分析

　　 近期煤炭市场分析及展望煤炭行业在传统的2007年年中淡季出现了国内外煤价齐涨的不寻常现象，全行业景气度处于高位。分析师认为，出现这一现象主要原因是中国政府一系列政策的作用正在开始显现，而政策的延续与良好的宏观环境使得煤炭行业在未来仍然有上升空间。  

　　全行业景气度淡季不淡 

　　1. 6月底澳洲BJ煤价大幅上涨，主要煤价指标BJ煤价创每吨68.75美元的新高。这波煤炭价格上涨早在年初即已经可以预期到，因为2007年中国已从煤炭净出口国变为净进口国。中国煤炭产量和销售量在国际煤炭贸易量中一直占据重要地位，尤其在亚太地区。因此，中国煤炭的多进少出直接导致了日本及东南亚国家加大了澳洲煤炭的购买，抬高了国际煤价，同时也支持了国内价格。预计2008年国际煤价将继续上升，涨幅约为10%。 

　　2. 煤炭采矿权价格上升，拍卖制度使煤炭采矿权价格上升。甘肃省正宁煤矿采矿权被甘肃省华亭煤业集团有限责任公司以47.45亿元拍得，而底价仅为7.5亿元。平均拍得采矿权价格为人民币每吨5元。随着拍卖的进行，未来煤矿采矿权价格将维持上升趋势。煤矿采矿权改革将使上市公司现存煤炭资源得以重估。 

　　3. 在建项目导致产能过剩的风险不大。截至2006年底，在建产能达11.02亿吨，似有导致未来产能过剩的风险。但是，剔除基本产能(技改项目中已有产能)后，实际新增产能仅为7.05亿吨。 

　　4. 小煤矿增速放缓。中国煤炭产量增速从2006年的8.09%下降到2007年5月底的7.10%，其中地方矿产量增速仅为5.3%。小煤矿增速放缓说明关停小煤矿的政策已取得成效，煤炭行业结构正在改善。中国政府继续关停小煤矿，并逐步提高进入煤炭行业的资格条件。小煤矿未来将面临更大的风险，即使扩张产能之后仍有可能被关停。为延缓被关停的命运，许多小煤矿提出了产能扩张计划，但计划最终能否实现是个问题。 

　　5. 增值税抵扣减轻企业负担。财政部、国家税务总局联合发文，自7月1日起，对煤炭等8个行业在中部地区26个城市实行增值税抵扣政策，这将减轻这些地区煤炭企业的税务负担。

　　2005年度煤炭采选业增值税综合税率为8.35%，是全国工业平均税率3.77%的1.21倍，是1994年增值税改革前3.35%的2.49倍。如果增值税负降低到平均水平，将会减少4.58%，按照吨煤售价300元测算，可以减少13.74元。增值税逐步由原来的生产型改为消费型，允许购进的固定资产进项税抵扣，从而会把煤炭企业的增值税负降下来。