海螺水泥：下一个战略高点在哪里？
节能减排，成本尚有较大节省空间。节能减排将是建材行业一个长期性主题，宏观背景下的节能政策将为企业采取节能措施容造了良好的外部环境，更重要的是企业自身通过节能措施，将减轻生产运营过程中的成本压力。
海螺已经在低温余热发电方面取得初步成效，从已经投产的四套机组的发电量水平来看，每吨熟料的发电量接近40 度，高于国内同等规模的发电效率。结合公司高管的介绍，以及我们在市场的调研情况，公司目前 的纯低温余热发电技术处于业内领先水平，未来较长时期内将拥有余热发电带来的成本优势； 余热发电之后是什么？我们认为可以借鉴Holcim 在替代燃料方面所做的创新，诸如废弃的轮胎、废橡胶、稻米杆、城市污泥等，通过创新以求弥补高能源成本（煤炭等）带来的损失。
管理挖潜，强化内部管理的外部可复制壁垒。在我们前期的投资价值分析报告中，对海螺人才梯队、管理模式都做了详细的分析，我们今天需要强调的是海螺在水泥行业多年成功的经验已经形成了的管理壁垒，比如公司在内部控制、生产管理、激励制度、技术水平。虽然整个水泥工艺的推广相对比较成熟，但海螺在工艺、内控、人才等各环节所形成的组合已经构筑了较高的壁垒，在未来一段时期内海螺将享受内部管理带来的效益。
通过资本和管理输出，扩大海螺水泥的国际影响力。我们现在无法判断公司启动国际化的时间表，但对于一个未来产能规模超过1 亿吨的水泥企业而言，在内部管理、成本控制达到一定程度后，我们认为寻求国际布局是非常重要的：将产能布局在全球的区域组合中，有利于分散产能过分集中在中国的风险，平滑中国经济的周期性波动对公司业绩的影响。但是，公司同样面临国际化在人才、国外管理方面的风险，我们期待公司在充分考量各种风险后在国际化过程中尽早取得突破。
总结：我们认为横向和纵向整合、节能减排、强化管理壁垒、以及国际化是站在中国水泥业制高点的海螺水泥下一步谋划的重点。对于盈利预测，我们仍维持前期的预测数据。我们认为海螺水泥是一个值得长期投资的战略性品种，维持买入投资评级。
（中国水泥网 转载请注明出处）
海螺已经在低温余热发电方面取得初步成效，从已经投产的四套机组的发电量水平来看，每吨熟料的发电量接近40 度，高于国内同等规模的发电效率。结合公司高管的介绍，以及我们在市场的调研情况，公司目前 的纯低温余热发电技术处于业内领先水平，未来较长时期内将拥有余热发电带来的成本优势； 余热发电之后是什么？我们认为可以借鉴Holcim 在替代燃料方面所做的创新，诸如废弃的轮胎、废橡胶、稻米杆、城市污泥等，通过创新以求弥补高能源成本（煤炭等）带来的损失。
管理挖潜，强化内部管理的外部可复制壁垒。在我们前期的投资价值分析报告中，对海螺人才梯队、管理模式都做了详细的分析，我们今天需要强调的是海螺在水泥行业多年成功的经验已经形成了的管理壁垒，比如公司在内部控制、生产管理、激励制度、技术水平。虽然整个水泥工艺的推广相对比较成熟，但海螺在工艺、内控、人才等各环节所形成的组合已经构筑了较高的壁垒，在未来一段时期内海螺将享受内部管理带来的效益。
通过资本和管理输出，扩大海螺水泥的国际影响力。我们现在无法判断公司启动国际化的时间表，但对于一个未来产能规模超过1 亿吨的水泥企业而言，在内部管理、成本控制达到一定程度后，我们认为寻求国际布局是非常重要的：将产能布局在全球的区域组合中，有利于分散产能过分集中在中国的风险，平滑中国经济的周期性波动对公司业绩的影响。但是，公司同样面临国际化在人才、国外管理方面的风险，我们期待公司在充分考量各种风险后在国际化过程中尽早取得突破。
总结：我们认为横向和纵向整合、节能减排、强化管理壁垒、以及国际化是站在中国水泥业制高点的海螺水泥下一步谋划的重点。对于盈利预测，我们仍维持前期的预测数据。我们认为海螺水泥是一个值得长期投资的战略性品种，维持买入投资评级。
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