水泥企业一季度大面积亏损!后续市场怎么走?
2024年一季度行业整体呈现出“需求萎缩、竞争激烈、库存高位、价格走低”的运行特征。
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4月水泥价格环比回升1.3%。第一季度因建设施工淡季、春节长假及企业检修等因素,水泥需求相对处于淡季,进入4月后,随着天气转暖建筑施工引致水泥需求增加,价格开始季度性复苏。
4月水泥价格平均同比上升3.6%,仍处于自2006年初以来价格同比上升通道。未来2-3年水泥行业产能利用率将上升到90%左右,高于2003-2006年水平,这将有效支撑水泥价格继续走强。
5-6月份,我们重点推荐海螺水泥、金晶科技、龙元建设。
(1)海螺水泥:增持规划“十一五”期间在现有生产线中全部投资建设水泥纯低温余热发电装置,通过降低能源成本实现公司综合资本的降低。经营战略正由过去注重产能扩张,向产能扩张式外延增长和控制成本式内涵式增长并举转变。公司业绩周期波动性将会趋弱。
目前处于景气回升的相对较低阶段,估值要高于景气高峰阶段和景气下滑阶段;公司营业及管理费用率低于冀东与华新,优秀的产能布局和成本控制能力彰显管理价值。建议增持,1年内目标价60元,即相当于2007年40倍PE、2008年30倍PE,类似于华新和冀东。
(2)金晶科技:随着玻璃行业的回暖、公司高毛利率产品比重的上升,公司毛利率仍将保持缓慢回升趋势。业绩增长主要来自于产能增加和产品价格回升。2006-2009年净利润复合增速达79.1%,考虑到07年定向增发1亿股摊薄因素,07-09年EPS为0.35、0.71、1.07元/股。公司投资价值在于:玻璃行业景气回升将提升行业估值空间;建议增持,12个月目标价17.75元/股。
(3)龙元建设:公司投资价值主要在于:一是公司实施“三三三”和“一体化”驱动业绩稳定增长;二是公司三三三战略成功实施使得国外业务获得更大突破;三是一体化战略带来更多领域增量推动;四是大盘估值提升使得公司估值上涨。目前和公司业务模式类似的建筑类公司,07年PE在26-33倍,基于目前市场环境和对建筑类企业的认知,给公司07年PE30倍,即12个月目标价16.8元。
编辑:zlq
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安集延海螺位于乌兹别克斯坦安集延州布拉克巴什区,系海螺践行共建“一带一路”倡议在中亚投资建设的第三座水泥工厂,项目建有1条日产6500吨熟料生产线,配套建设骨料、余热发电、水泥磨、BIPV光伏电站等项目。
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