未来几个月煤炭价格存在进一步衰退的可能性

　　2月底以来煤价下跌4%。从07 年2 月底至07 年4 月9 日，秦皇岛大同优混煤平均结算价格环比下跌4%至485 人民币/公吨，而同期山西优混煤的价格也环比下滑4%至446.5 人民币/公吨。煤价下滑的主要原因是季节性需求疲软和铁路运量的大幅提高。考虑到每年的2 季度都是煤炭需求淡季，我们预计未来几个月煤炭价格存在进一步衰退的可能性。

　　铁路运量大幅提高。07 年1-2 月，煤炭铁路运量同比提高15.2%至1.99 亿公吨。这一运量为04 年1 月以来的最大值，运量增速明显快于煤炭产量和表观需求增长。

　　2月底以来库存提高5%。在运量提高和需求疲软的双重作用下，07 年2 月底以来秦皇岛煤炭库存量环比提高5%，创下650 万公吨新高。库存量较高的情况下，购买者将要求进一步下调煤价，因此煤价下跌将面临更大压力。

　　澳洲煤价保持增长。3 月底澳洲纽卡斯尔动力煤离岸价格环比提高1%至54.2 美元/公吨，主要是因为中国出口量减少。

　　国内煤炭产量同比提高3.5%。07 年1-2 月我国原煤产量同比提高3.5%，主要来自于重点国有煤炭企业的贡献。由于进口量增加而出口下降，期内表观需求加速增长5.5%。