海螺水泥：成本下降将推动业绩上涨

     海螺水泥（600585）四季度供求关系的好转使得水泥行业的整体经营在持续改善，由于今年华东、华南地区的水泥消费旺季较晚年启动得稍晚，这使得本次的水泥需求启动十分突然，供求关系仍是推动未来水泥价格回升的主要推动力，预计公司2007年水泥及熟料的综合售价同比至少仍有3%左右的上涨幅度。

     公司投资十套纯低温余热发电机组，年总发电量为12.5亿度左右，单位发电成本约0.12元/度，较采购电价便宜0.4元/度，预计 2007年将发电60%左右，2008年将满负荷运行；预计下半年煤价将下跌，在水泥价格回升及成本下降的推动下，公司2007年的毛利率仍将同比提高3 个百分点左右。公司还通过做大产能及落后产能淘汰来获得价格话语权，收购资产提升盈利能力。

     兴业证券分析师王金祥根据公司最新的经营状况，上调2006-2007年每股收益至1.00元、1.43元及1.87元，如果考虑定向增发，则公司2007-2008年每股收益将提高至1.53元、2.00元，考虑公司的龙头地位及未来良好的成长性，给予公司2006年20倍的动态市赢率，调高公司未来六个月的目标价位至31元，继续维持“强烈推荐”评级。