海螺水泥：业绩增长高于市场预期

　　近日，海螺水泥（G海螺）公布2006年半年报。半年报显示：2006年上半年公司实现主营业务收入67.40亿元、经营活动产生的现金流量净额8.21亿元，分别比上年同期增长48.69%、51.17%；实现利润总额9.35亿元、净利润4.93亿元，较上年同期分别增长320.68%、357.62%。每股收益为0.39元，经营业绩高于市场预期。 
 
　　海螺水泥公司继续实施华东、华南区域发展战略规划，保持经营规模的不断增长。截至2006年初，公司的熟料产能达4550万吨，水泥产能达6150万吨，位列全国第一，继续保持国内水泥行业的霸主地位。

　　2006年上半年，公司取得多条高速公路、铁路以及上海越江隧道、浦东国际机场二期等重点工程的水泥订单；同时，公司抓住国际市场对高标号水泥需求大幅增加的机遇，积极拓展国际水泥市场份额。上半年，公司共计销售水泥、熟料3472万吨，较上年同期增长43%；受需求增长的拉动，公司综合价格同比上升了3.7%。公司产能的有效释放导致产销量的增加，以及销售价格的上升，使公司实现主营业务收入67.40亿元，同比增长48.69%。

　　2006年上半年，公司主营业务利润为18.08亿元，同比增长109.60%；利润总额为9.35亿元，同比增长320.68%；净利润为4.93亿元，同比增长357.62%。利润增长的主要原因是在销量同比增长43%的基础上，综合价格同比上升3.7%，综合成本同比下降6.12%，导致公司的综合毛利率同比增长了8.23个百分点。经营效率的提高，使公司业绩的增幅大于收入的增幅。

　　2006年是实施“十一五”规划的开局之年。作为循环经济的重点行业——水泥行业，将步入新的发展阶段。建设新农村，工业化、城市化和基础设施建设投资的增长，必然带动水泥产业的发展。规模化生产、集约化经营将成为中国水泥产业发展的总趋势。2006年，公司计划安排资本支出约26亿元。上半年公司投资活动及资本性支出总额约为13.89亿元，主要用于熟料生产线和水泥粉磨站。

　　公司资源整合的力度加大。公司作为买方及海螺集团作为卖方签订买卖协议，有条件地同意买卖安徽宁昌塑料包装有限公司100%股权、芜湖海螺塑料制品有限公司75%股权及上海海螺建材国际贸易有限公司100%股权。根据海螺集团买卖协议，本公司将向海螺集团发行总数达22755147股A股股份，作为收购代价合共人民币302643500元的支付方式。宁昌公司及芜湖塑料均主要从事水泥包装袋的生产和销售。海螺国贸主要从事有关熟料及水泥产品之进出口及物流服务。

　　公司作为买方及海螺创投作为卖方签订买卖协议，有条件地同意买卖安徽荻港海螺水泥股份有限公司的49%股权、安徽枞阳海螺水泥股份有限公司49%股权、安徽池州海螺水泥股份有限公司49%股权及安徽铜陵海螺有限责任公司31.86%股权。根据海螺创业买卖协议，本公司将向海螺创投发行总数达287999046股A股股份，作为收购代价合共人民币3830387300元的支付方式。

　　上述资本运作，一方面，有助于解决上市公司与母公司之间的关联交易；另一方面，有助于增强公司的经营实力和市场竞争力。

　　不过，公司面临的最大风险是在建、新建项目不能如期投产。此外，持续的高速发展带来公司自有资金的不足以及资金时间结点的不平衡，将是公司必须面临的主要风险。