五月暴涨暴跌，六月煤炭还能稳多久？

告别5月的暴涨暴跌，进入6月份，港口煤炭价格经过修复性上涨后，本周市场迎来久违的平静期。受发运成本、政策调控等因素影响，港口价格难涨难跌，5500K动力煤主流报价稳定在920-930元/吨。

供应端，煤炭供应边际有所改善，整体仍将维持偏紧局势。月初内蒙地区煤矿票据恢复，产量较月底有所好转。但近几日鄂尔多斯局部地区降雨，产销量均出现小幅下滑。同时，近期煤矿安全生产事故增多，后期煤矿安全检查将更加严格。产量释放仍有难度，五六月份全国煤炭产量或将维持在3.3亿吨左右。

从发运情况来看，由于坑口产量难以释放，港口调入的瓶颈已经显现。近期政策调控频繁，港口观望氛围较浓，成交平淡。而产地市场维持强势，煤矿销售火爆。产地港口走势分化，使得发运倒挂严重，上游发运积极性受到影响，港口调入量出现明显下滑。

需求端，近期全国各地陆续进入主汛期，高温天气得到缓和，民用电需求未见明显增加，消费旺季预期尚未兑现。西南地区、长江中下游等地出现较强的降雨过程，水电发电出力增加，一定程度上对火力发电的压力稍有缓解。在下游前期的积极拉运下，月初终端用户库存累积速度明显加快，但较往年同期仍明显偏低，后续采购需求仍然很大。

综合来看，在政策调控强势，主产地频繁约谈，煤矿限价销售情况下，港口发运成本支撑将逐步减弱。而终端用户库存的快速累积，将使得港口采购议价能力有所增强。在无新驱动下，预计中旬港口价格将继续保持平稳。随着旺季需求的兑现，下旬仍有走强的可能。而7月份增产增供的力度，将会是决定后续煤价走向的关键。