[专题]2024年水泥行业上市公司一季报综评
需求严重下滑加之市场竞争激烈,水泥价格低开低走,持续探底,行业亏损面扩大,一季度行业亏损额超过2016年,企业经营压力之大前所未有。
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中国最大的工程机械制造商之一,受调控影响,三一销售的产品施工率有所降低:通过监控4000台混凝土机械、3000台挖掘机和3000台汽车起重机,混凝土机械和挖掘机施工率有5%的下降,汽车起重机下降了18-19%(与去年销量增长较快有关)。目前三一用户的设备成本回收期一般为2.5-3年,5年回报期是极限,超过后回报不具吸引力。
挖掘机和混凝土机械代理商生存状况是很好的,三一给挖掘机经销商的毛利率有15-16%;应收帐款问题不大,这行业特点是拖欠很严重,但坏帐很少。也有价值人生网的股友认为公司未来5-10年仍能保持高增长,理由:
第一,国内市场规模的不断扩大,挖掘机市场年销量达到60万台没问题,三一市场份额还会提高;
第二,新产品带来的增量,未来还会生产装载机、推土机,将可以利用公司完善的销售网络,此外还有塔机、矿用车、高空作业车、盾构和农业机械等;
第三,产业链的完善,作了很多产业链的投资,油缸已能自制,减速机、液压泵阀都在大力投资,泵已经批量装在车上试用,保守估计1.5年后可大批量应用,发动机希望2015年达到20万台产量;
第四,产品质量的提升,管理更精细,费用会大幅降低;
第五,国际化,美国、印度工厂已经开工。
但综合看,中国未来改变经济增长模式的大背景下,不会过度依赖基础投资,而会转向其他产业,这将会是对三一重大的调整,目前估值水平下,建议回避。
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