华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
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1、价格短期有压力,长期看好。(1)短期供给压力不必过于担心:宁夏地区10年底投产2条5000t/d生产线、11年初预计投产2条2500t/d生产线,对上半年水泥市场造成一定压力;公司在宁夏地区市场占有率在50%以上,较高的集中度有助于维持价格水平,且从目前运行情况看,市场启动好于预期。(2)长期供求关系向好:11年宁夏地区共投产4条生产线,其中年初、年底各2条,12年无新增产能,抑制公司估值的供给因素消除;受铁路、水利等基建项目、建材下乡试点等因素拉动,区域需求将保持快速增长。
2、规模扩张是未来业绩增长的主要动力:公司目前拥有水泥产能1900万吨,其中权益产能1300万吨;预计11年底投产300万吨,12年后业绩增长依靠收购。10年投产的甘肃天水、白银、内蒙乌海将在11年贡献全部产能,预计产量943万吨,同比增长38%。凭借宁夏水泥的高市场占有率,公司拓展下游混凝土市场,具有较好的协同效应。
3、内蒙地区是新的亮点:在宁夏区域市场获得较高占有率后,公司加强对内蒙、甘肃等地的拓展。内蒙乌海靠近宁夏,并拥有丰富的石灰石资源,成为公司的桥头堡,目前公司在内蒙拥有3条生产线,随着未来市场开拓的深入,内蒙将成为新的业绩增长点。
4、预计11-12年公司EPS分别为2.97元、3.96元(考虑增发摊薄),对应动态市盈率分别为12倍、9倍;估值优势明显,维持公司“增持”评级。
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水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
6月13日至14日,全球水泥和混凝土协会 (GCCA)领导人峰会在瑞士苏黎世召开,华新水泥总裁李叶青及140多名来自豪瑞(Holcim)、海德堡(Heidelberg)、西麦斯(Cemax)等全球水泥企业负责人,地区水泥协会的代表参加了会议。
6月9日,海南省混凝土行业高质量发展大会在海口举行。会上宣布海南省混凝土协会正式成立。
6月3日,以“创新驱动,以变应变”为主题的中国混凝土与水泥制品行业大会在江苏南京隆重召开!
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