[专题]2024年水泥行业上市公司一季报综评
需求严重下滑加之市场竞争激烈，水泥价格低开低走，持续探底，行业亏损面扩大，一季度行业亏损额超过2016年，企业经营压力之大前所未有。
金隅股份:中国独一无二的纵向一体化建材供应商
2011/03/07 00:00
来源：理财周刊
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2011年3月1日，在国际资本市场经历一年多积淀与成长的北京金隅股份有限公司，在成功吸收合并太行水泥之后，正式登陆A股市场。公司简称“金隅股份”，股票代码“601992”。
公司以建筑材料制造为主业，纵向延伸出房地产开发、物业投资及管理等产业，已形成独一无二的纵向一体化产业链。公司是中国环渤海地区最大的建材企业之一，同时也是北京地区具有领导地位的房地产开发商和大型物业投资及管理公司，以及亚洲最大的矿棉板供应商和中国产能最大的不定型耐火材料供应商。
分享成长：环渤海建材霸主悄然崛起
经过多年耕耘，随着我国经济的迅速发展和城市化进程的加快，全国固定资产投资增长强劲，给公司四大主营业务带来了勃勃的发展生机。水泥方面，从1985年起，我国水泥产量已连续24年居世界第一位。2005年至2009年，中国水泥产量从10.6亿吨增长至16.5亿吨，复合年增长率达到11.7%；地产方面，2005年至2009年，我国房地产开发投资从1.58万亿元增至3.62万亿元，复合年增长率为23.1%，房地产开发投资占国内生产总值的比例从8.6%增至10.8%；物业投资及管理方面，2008年及2009年，全国物业总投资分别较上年增长了20.9%和18.48%。尤其是公司所处北京地区，增长更为迅猛；新型建筑材料方面，四个子板块装饰装修材料、节能墙体保温材料、耐火材料以及商贸物流等均得到快速发展。
作为国家重点扶持的十二家大型水泥企业集团之一，凭借自身在京津冀地区卓越的区域规模优势、独特的资源优势和显著的市场控制力，由公司一手打造的以高强度等级水泥、商品混凝土、家具木业、装饰装修材料、墙体保温材料和耐火材料为代表的建材制造业体系，必将在行业的高速发展中占得先机。
铸就核心：一体化产业链协同发展
公司最大的核心竞争力在于各个业务板块之间的相互衔接与带动，从而产生巨大的协同效应：其中混凝土搅拌站主要向水泥企业采购水泥，这不仅保证了水泥产品的稳定需求，也为混凝土的原材料供应和产品质量提供了可靠保障；水泥及新型建筑材料产品为房地产开发项目提供了优质和稳定的材料供应；而通过将公司开发的高端地产作为投资性物业经营，又为其他板块的运营提供现金流支持。此外，凭借商贸物流子板块的购销网络平台进一步强化市场力量，公司获得了更好的谈判优势。
全产业链使公司实现了机体的良性循环，同时也让公司在建材与地产这两大主业中拥有脱颖而出的实力。
公司是2008年北京奥运会场馆建设90%水泥的供应商，也是北京首都机场三号航站楼及新中央电视台等著名建筑工程的水泥供应商。2009年，公司成功中标南水北调工程，京石、京沪、张承、京承等28条铁路、高速公路工程以及北京多条地铁工程。2010年上半年，公司下属北京通达耐火技术股份有限公司中标沙特YCC、尼日利亚OBAJANA和IBESE等7个水泥行业总承包项目以及冶金、石化行业等重要项目。
地产方面，公司牢牢抓住国家对房地产市场进行宏观调控的机遇和落实北京市政府关于着眼关注解决民生住房问题、加快推进政策性住房建设的政策方向，重点加强了对保障性住房的投入力度，公司是北京项目数量最多的保障性住房开发商。公司目前土地储备达640万平方米，将择机扩充建设并开发北京、天津、重庆等一线城市优质低成本的土地，以确保房地产开发板块的可持续发展。
浇灌生命：研发与品牌润物无声
公司拥有一个由研发总部和七家研发分中心组成的技术中心，合成公司的研究与开发平台。此外，公司拥有一个国家级企业技术中心、一个国家重点实验室。由于致力于研发，公司的7家子公司被认定为高新技术企业。公司目前持有及与独立第三方共同拥有77项先进技术的专利权，并已起草或审阅超过30项建筑材料业界的国家及行业标准，是新型建材行业领域的权威。
除了过硬的产品质量，雄厚的研发实力，公司品牌强大的知名度和良好的美誉度也成为企业成长不竭的动力源泉。公司经营的“金隅”牌水泥和“鼎鑫”牌水泥拥有较高的知名度和广泛的客户群体，北京市质量技术监督局认定“金隅”牌水泥为北京名牌产品，太行水泥经营的“太行山”水泥为国家免检产品；新型建筑材料方面，“天坛”牌家具、“通达”牌耐火材料和“长城”牌排椅等，在各自市场上赢得高度的认可及良好的声誉；公司下属的北京金隅嘉业房地产开发有限公司开发的房地产项目受到市场的广泛赞誉，如“金隅？ 山墅”、“金隅？七零九零”等项目。
回归A股：新建材蓝筹气贯山河
2007年、2008年和2009年，公司分别实现营业收入83.69亿元、88.85亿元和127.67亿元，分别实现净利润6.74亿元、13.73亿元和19.73亿元，复合年增长率分别为23.5%和71.0%。2010年1-6月的主营业务收入达到80.98亿元，净利润达到11.14亿元。公司的毛利率从2007年的22.68%稳步增长到2010上半年的25.45%。
本次回归A股，公司将向太行水泥除公司外的所有股东发行A股，以实现换股吸收合并太行水泥，并在上交所上市。公司换股价格为9.00元/股，同时还向太行水泥其他股东按10.65元/股的价格申报行使现金选择权。本次发行的4.1亿股将全部用于吸收合并太行水泥以实现旗下水泥资产的整合，旨在兑现金隅集团在2006年收购太行水泥和2009年金隅股份H股上市时做出的关于“整合旗下水泥资产、彻底解决同业竞争”的承诺。
公司已于2009年7月29日在香港联交所上市，本次又实现回归A股。若发行成功，公司的A股市值将在280.26亿元以上，将成为仅次于海螺水泥的A股第二大水泥股。
未来，公司将抓住我国工业化、城镇化、国际化的历史性机遇，依托京津冀环渤海地区的区域一体化和首都建设“人文北京、科技北京、绿色北京”的计划，打造一流国际化公众公司，实现“三个翻番带动一个翻番”战略目标：即到2015 年实现资产总额、营业收入和利润总额比2010年翻一番并带动员工人均年收入翻一番。在此基础上，为股东创造更大价值。
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