[专题]2023年水泥行业上市公司年报综评
受基建支撑不足、地产持续下行影响，全年水泥行业需求延续疲弱走势，2023年全国水泥产量20.23亿吨，同比下降5%。需求下滑影响下产能过剩矛盾进一步激化，市场竞争异常激烈，水泥价格走低明显，行业利润再度大幅萎缩，全年利润降幅超过50%，水泥行业发展进入前所未有的困难期，不少公司亏损惨重。
西部建设:收购增厚业绩90% 上调至“强烈推荐”
2011/01/20 00:00
来源：平安证券
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西部建设发布公告称，公司拟以自有资金2000万元收购新疆吉木萨尔县天宇华鑫水泥开发有限公司，该公司拥有2条3000吨/日新型干法水泥生产线及配套纯低温余热发电项目的完备的建设批文。
平安观点：
公司主营业务为混凝土，收购水泥线系向上游延伸。
公司收购水泥生产线，主要原因一是公司主营业务预拌混凝土的业绩受水泥价格影响较大，向上游产业链延伸，可有效的平滑水泥价格波动对公司业绩的影响。二是09年以来新疆水泥价格持续上涨，2010年价格同比上涨超过150元/吨，由于38号文后限制新建产能，预计新疆未来2年水泥供求关系仍然紧张，水泥价格继续攀升的可能性大，投资水泥产业回报率较高。
公司是全国十大预拌混凝土生产企业，2008年排名全国第七，是西北地区最大的预拌混凝土生产企业。目前公司主要产品预拌混凝土的市场是新疆乌鲁木齐市、库尔勒市和奎屯市等三个区域市场，公司在三个区域市场的市场占有率均在40%以上。
水泥成本占生产成本的40%左右。混凝土的主要原材料为水泥、砂石、水和掺合料（缓凝剂、助凝剂等），生产中消耗油料和电，成品采用专用混凝土车运送。根据公司的业绩预增公告，其2010年29.7%的业绩增速远小于近50%的收入增速，显示公司业绩受水泥价格上涨的影响较大。
收购成本远低于目前市场价格根据公开信息，目前水泥生产线的收购价格约为500~600元/吨，其中建设成本（含余热发电）约400元/吨，即水泥线建设批文的收购价格应为100~200元/吨左右。本次公司收购价格仅为2000万，按240万吨产能计算，收购批文的价格仅为8.3元/吨，远低于市场价格，成本极低。
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