上半年我国建材市场保持旺盛需求

　　2010年上半年水泥需求依然保持旺盛，1-5月水泥产量同比增长18.96%,但是南方大雨天气影响了一部分需求。房地产调控对水泥需求的影响在上半年表现还不明显，预计下半年会逐步体现。

　　水泥区域景气度依然是西部地区较高，西北的新疆和青海区域水泥价格稳步上涨，华北地区水泥价格保持高位。江西、湖北、湖南等中部地区由于受洪灾影响水泥价格持续低迷，西南地区随着大量产能逐步投放，水泥价格逐步走低，华东和华南区域保持低位盘整格局。

　　冀东水泥（000401）、祁连山（600720）上半年业绩突出，华新水泥（600801）、江西水泥（000789）业绩下滑明显。

　　水泥上市公司上半年业绩呈现分化格局：华北的冀东水泥和西北的祁连山均已发布预增公告，预计同比增长幅度均在50%以上。新疆的天山股份（000877）和青松建化（600425）预计也有大幅增长，海螺水泥（600585）上半年经营良好，预计增长幅度在30%以上。华南的塔牌集团（002233）同比稍有增长，但增长幅度在20%以下。中部地区的华新水泥和江西水泥受水灾影响较大，华新水泥利润有所下滑，江西水泥上半年甚至亏损2000-3000万元。

　　维持行业“看好”评级，关注冀东水泥、海螺水泥和新疆的水泥公司。

　　随着地产调控的持续，下半年水泥行业受地产调控的影响将会逐步体现，预计整体需求增速将有下降趋势。但保障性住房建设和落后产能淘汰又会降低地产调控的不利影响，我们依然维持行业的“看好”评级，建议关注冀东水泥、海螺水泥。未来几年国家将对新疆投入大量资本，这将带动新疆的水泥需求，该区域较为封闭，需求增长较为确定，可持续关注天山股份、青松建化。