国泰君安:21日水泥股版块大涨点评

　　21日水泥股大涨盘中点评，上涨主要由于：（1）大盘大涨；（2）青松配股过会大涨；（3）海螺除权日大涨；（4）预期明天冀东水泥复牌看好提前反映；（5）7月底前保障性住房全部开工、导致7月房地产新开工数据依旧高企；（6）9月底前9000万吨落后产能淘汰完毕；（7）主流水泥2010年12倍PE偏低；（8）部分地区房地产价格下降。

　　从估值和政策趋势看，目前水泥应该在底部区域，利好因素如上、利空因素为3季度是淡季水泥价格预期走低而煤炭是旺季预期走高，但季节性因素不如中长期决定因素大，从新增供需边际看、下半年滚动为负值景气下降，但下半年单独边际变为正值、预示着明年中后景气再次提升、这同样受明年中煤炭价格下降支撑。因此3季度应该是个底部、存在介入机会。但短期因政策和宏观因素或仍有波动，若中长期因素发生变化迹象将首先修正过低估值、但若没有明显变化则上升空间受制淡季因素。