政策助力市场复苏,工程机械行业景气度提升,2024年或迎稳定恢复期
工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
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三一重工折价收购三一汽车,并享受三一集团三年的业绩承诺。三一重工将以股权评估价格22.7亿元折价约10%的价格收购三一汽车。三一汽车主营汽车起重机,1-5月实现收入10.87亿元,净利润8278万元,公司预计全年实现收入28.38亿元,净利润2.4亿元,较2009年分别同比增长127%和152%.同时,三一集团承诺,三一汽车2010-12年实现的净利润数不低于2.44、4.17和5.53亿元,若达不到上述承诺,转让方将以现金方式补偿三一重工。
三一重工以2.2亿元净资产价格收购三一集团持有的湖南汽车100%的股权,明显有利于股东。由于2006年搅拌车底盘外购,三一重工混凝土搅拌运输车盈利水平很低,三一重工把该资产转让给了三一集团。过去几年三一集团在混凝土搅拌运输车底盘和整车研发方面实现突破, 2010年1-5月合计归属于母公司的净利润接近2亿元,我们预计全年净利润达到3.6亿元左右。
此次收购PE不到4倍,并且三一集团在近两次资产注入中均对未来三年业绩做出承诺,这种案例在资本市场并不多见,可见公司对未来发展的信心。
回顾去年向集团收购的三一重机,从跟踪的销量和经营状况来看远超预期,预计今年三一重工挖掘机业务净利润翻倍增长,投资回收期大大缩短。
我们认为经过前期调整,股价明显低估,目前是很好的买入时机,理由如下:考虑现金收购资产,2010年三一重工将增厚每股收益0.38元;由于受益于城镇化与高铁建设和资产注入,全年业绩增长将远远领先于行业;股价对中国经济转型的不确定性已做出充分反映,估值接近历史底部;香港IPO估值可能高于目前水平,有利于投资者信心提升。综合考虑现金收购资产增厚业绩和未来将发行H 股增加股本15%,我们暂不调整业绩预测,预计10-11年EPS2.2元、2.8元,动态PE12倍,维持“强烈推荐”投资评级。
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工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
大基建板块上涨,基建ETF(159619)涨幅2.5%,柳工领涨10%。国信证券数据显示,基建投资增长,特别是铁路和道路投资。建筑央企、国际工程龙头及工业建筑领域可能有稳定增长和估值修复机会。但市场波动风险和投资建议需谨慎对待。
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