工程机械行业复苏:挖掘机销量增长,内需回暖,海外布局加速
中国工程机械行业呈现回暖趋势,5月挖掘机国内销量同比增长29.2%,装载机销量同比增长8.36%。政策利好,如设备更新换代补贴,促进了行业复苏。企业加大电动化转型力度,同时积极布局海外市场,如徐工集团和三一重工在海外市场的销售额增长显著。业内预计内需将持续回暖,出口市场也将保持良好态势。
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投资要点:
放宽中小城市和城镇户籍限制拉动房地产快速增长中小城市和城镇户籍的放松,将极大加快我国人口的城市化进程,迅速加大中小城市住宅需求,带动混凝土机械的需求
基础设施压力增大推进城市化,放宽户籍限制将进一步加重城市基础设施的压力,推动基础设施建设的紧迫性,而基础设施的建设将加大了工程机械的需求量。
固定产投资继续增长09年中国固定资产投资以令人瞠目的速度超高增长,预计全年可达到32%,远超过去数年平均23%,最高26%的增长速度。拉动工程机械从负增长到正增长,在2010年仍将发挥重要作用。
混凝土机械受益于房地产和基建投资双轮驱动三一重工混凝土机械继续从一季度同比下滑过渡到2、3季度同比大幅增长,基建和房地产次递拉动工程机械增长,房地产领域消费量逐渐从占40%上升到65%,已经成为09年表现最好的工程机械品种,符合我们年初模型的预期,全年实现同比15%正增长无悬念。
挖掘机械由基建、房地产、私人投资三驾马车拉动09年挖掘机销售前低后高,下半年基建投资拉动作用显现,年末实现正增长,符合我们年初模型预期。三一重机的挖掘机经历第3季度低潮期之后,第4季度销量快速增长,10月份单月销量780台,预计全年将超额实现同比增长100%的目标。10年社会民间私人投资将日趋活跃,将与基建、房地产一起成为拉动挖掘机械的三驾马车。
估值与投资建议预计09、10、11年三一重工(600031)EPS可达到1.36,1.71,1.99元/股,按10年25倍PE估值,合理价值40.00元,推荐。
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中国工程机械行业呈现回暖趋势,5月挖掘机国内销量同比增长29.2%,装载机销量同比增长8.36%。政策利好,如设备更新换代补贴,促进了行业复苏。企业加大电动化转型力度,同时积极布局海外市场,如徐工集团和三一重工在海外市场的销售额增长显著。业内预计内需将持续回暖,出口市场也将保持良好态势。
工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
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