[调研]水泥企业最新调研纪要（4.30）
4月中旬前后，长三角地区大面积推涨水泥价格，实际落实情况如何？中国水泥网水泥大数据研究院对浙江、江苏部分水泥企业进行调研，了解具体情况，主要内容如下......
星马汽车:年度业绩预增翻倍
2009/12/14 00:00
来源：证券日报
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星马汽车（600375）预计2009年度实现净利润同比增长100%以上。主要原因：2009年3月开始经营形势持续好转；原材料价格相对低位，产品毛利率有所提高；银行贷款利率降低，财务费用有所减少，管理费用和销售费用也有所减少。
增发A股：年11月30日公告，公司拟以不低于8.18元/股向星马集团、安徽省投资集团等6家公司及3位自然人非公开发行约20537.9万股（其中星马集团、楼必和限售期36个月，其它为12个月），收购安徽华菱汽车100%股权。华菱汽车100%股权的预估值约为16.8亿元，截至9月30日，华菱汽车净资产约8.4亿元。华菱汽车现已形成年产15000台重型汽车的产能，是国内重要的重型汽车生产研发基地。本次交易后，公司将通过全资控股华菱汽车拥有重型汽车整车生产能力，拥有了汽车底盘、重型载重卡车和多系列专用车全套生产制造能力。华菱汽车2009年1-9月实现净利润20810万元，2008年度为7853万元。
行业龙头：公司是国内最大的罐式专用汽车生产企业，散装水泥运输车占全国市场50%以上的份额，散装水泥车的产销量连续多年名列全国第一，混凝土搅拌车产销量也位居全国第一。2007年公司混凝土搅拌车和散装水泥车的市场占有率排名第一。2009年2月，公司被安徽省商务厅授予"安徽省重点进出口企业"称号。公司散装水泥车和混凝土搅拌车产品性能处于国内生产厂家领先水平，产品性能接近日本三菱同类同档次产品，性能价格比高。2008年读公司销售各类专用车辆5862辆，其中混凝土搅拌车3344辆，散装水泥车1182辆，混凝土泵车49辆。
国元证券（000728）：优质资产注入，业绩大幅增长。如果华菱汽车能顺利注入，将给公司2009年-2011年增加2.6亿元、2.8亿元和3.15亿元的净利润，资产注入完成后，公司2009年-2011年的完全摊薄每股收益分别为0.84元、0.92元、1.06元，考虑到目前的股价仍有较大的上涨空间，给予其推荐的投资评级。
天相投顾：收购华菱汽车，提升盈利能力。假设2009年公司非公开发行购买资产可完成，预计增厚2009年EPS0.2元，2010年EPS0.23元。因此，预计2009-2011年EPS为0.61元、0.71元和0.86元，按11月30日收盘价9.72元计算，对应的动态市盈率为14倍和12倍和10倍，交易完成后公司盈利能力增强，估值相对有优势，按2010年公司合理PE为20倍计算，对应的价格为14.3元。因为公司目前估值较低以及未来看好重卡行业，所以上调公司评级至买入。
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