中银国际:三一重工 短期业绩确定 买入

　　支撑评级的要点

　　09 年受二线城市禁止混凝土现场搅拌的影响,混凝土相关产品的销售情况非常好,混凝土搅拌站的增速在140%,最近两个月的混凝土泵车的销量创历史新高。

　　预计挖掘机业务 09 年、10 年和11 年的盈利贡献分别有望达到3.8 亿人民币、4.5 亿和5 亿元人民币。

　　考虑到挖掘机的资产注入,我们预计09 年的公司销售收入同比增长38%,销售额达到190 亿元,预计09 年净利润同比增长52%,净利润达到20 亿元。

　　评级面临的主要风险

　　由于全球经济出现下滑,公司的出口业务在未来一段时间内将不会出现和前几年一样需求旺盛的情况。

　　估值

　　09 年在挖掘机业务注入以及国家大力投资基础设施建设拉动内需的背景下,我们预计公司完全有能力实现增长。参考28 倍09 年预测市盈率,我们维持该股目标价格35.28 元人民币。对该股维持买入评级。