建材行业:关注梅雨季对东南中部地区负面影响

　　关注梅雨季对东南、中部地区水泥行业的负面影响。5月下旬至7月为我国东南、中部地区梅雨季节，多雨和水灾，基建施工淡季，区域内水泥需求明显环比下降，未来1~2月水泥价格走势持谨慎态度。待7月梅雨季过后，施工量正常，区域内水泥价格将会逐渐回升。

　　本周全国水泥价格基本保持稳定，部分地区涨跌互现本。周国内大部分地区水泥价格保持稳定。下跌的城市：重庆-30元/吨，南昌-5~10元/吨；上涨的城市：海口+20~40元/吨，广州+5~10元/吨，兰州+20元/吨；浙江继4月18日~4月30日金、建、兰地区限产提价后，5月18日~5月28日启动杭州周边区域限产提价，杭州地区价格上调10元/吨。另，5月28日~6月10日浙江省启动12天全省停产计划期望再提价10元/吨。

　　09年至今水泥行业分区域运行情况：09年1-4月我国水泥产量4.29亿吨，同比增长13%，单4月产量1.47亿吨，同比增长12.90%，环比增长20%。分区域来看，西北、东北、西南和中南地区仍然保持高增长，产量增速分别为24.56%、22.80%、28.94%、27.15%；受气温回暖和建筑行业施工旺季等因素影响，华东、华北、东南地区产量增速触底反弹，产量增速依次为4.27%、8.59%、8.27%，分别较1-3月增速提高1.01、2.06、3.43个百分点；09年至今我国水泥产品均价321.96元，同比增长4.56%，较3月均价提高10.91元/吨。分区域来看，西北、华北和东北地区水泥价格分别同比提高24%、17.06%、11.07%；西南、华东地区水泥价格分别同比提高3.46%、2.96%；中南、东南地区水泥价格同比下降，分别为-5.72%、-12.40%；建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，09年1-3月全行业盈利能力逐月下降，4月行业盈利能力明显回升，预计5月这一趋势将持续。

　　预计二季度水泥行业盈利能力环比提升。进入水泥行业传统销售旺季，房地产投资回暖，实体经济具备构筑价格联盟以获取利润最大化的动机，全国大部分区域水泥价格将呈稳中趋涨态势，盈利能力2季度环比提升；分区域来看，继续看好西北、东北区域，对中南（08年底区域新增产能仍需时日消化、梅雨季多雨不利于施工兼引至水灾）、西南（外部水泥进入和新增产能逐步释放）和东南（梅雨季节多雨不利于施工兼引至水灾）地区水泥价格走势保持谨慎态度；房地产投资回暖，华东和华北进入施工旺季，区域水泥价格提升持乐观态度，业绩敏感程度高。