美国建筑业难言复苏

　　根据美国地产经纪商协会公布的数据，4月份成屋销量折合成年率为468万套，较3月份的455万套增加了2.9%。在4月份进行的全部交易中，约有45%属于止赎房产销售和短售。另外根据商务部数据，经季节性因素调整后，美国4月份单户型新屋销量较上月增长0.3%，折合成年率为35.2万套，3月份预售屋销量数据经向下修正后为下降3.0%，折合成年率为35.1万套。

　　长江证券表示，通常认为房屋销售反映了对房屋的刚性需求。从需求角度来看，总量上看排除了2月的增量，销量在趋势上自从2009年开始就一直在稳步上升。价格下降后刚性需求的释放往往对房屋供给有着重要的支撑作用。历史上看，房屋销量和新屋供给的走势十分相似，一般差别在1-3个月内，房屋销量的企稳预示着房屋供给面的企稳也许并不遥远了。

　　而从供给角度来看，新屋开工和建筑也同样在经历了2月昙花一现的反弹后继续下挫，目前已经创下了历史新低，低于之前每一次建筑业周期的底部。相比需求面绝对量的回升，供给面的绝对量依然是一个恶化的趋势。

　　然而相对积极的一面是，新屋开工的恶化减轻了新供应房屋的压力，有助于消化现有库存。另外由于新屋供求存在一个均衡量，在60-70万套的区间内，目前的数据距离此均衡量已经很远。鉴于新屋开工和建筑许可一般提前于建筑业周期见底，长江证券判断在下半年这两个指标将会触底反弹。
　　不过，长江证券表示，另一重要变量房价依然在下跌，经季节因素调整后，美国2009年第一季度住房价格下降0.5%，2008年第四季度的房价下降3.3%。而从近期房屋销售中间价的角度，成屋中间价微升0.18%至170.2，新屋中间价上升3.71%至209.7，短期也验证了建筑业筑底的结论。如果说先行指标如销售和建设的触底意味着底部即将形成的话，那么滞后于底部的住房价格因素的真正回升才意味着复苏。然而房价的影响因素是非常复杂的，未来三年美国房价的上行都面临着压力，房屋的库存量目前仍远高于6个月平均值，房价还是处在一个减速的下降通道上。房价一日未升，扬言复苏便为时尚早。因此长江证券表示，尽管美国建筑业底部可期，但复苏尚早。