工程机械行业复苏：挖掘机销量增长，内需回暖，海外布局加速
中国工程机械行业呈现回暖趋势，5月挖掘机国内销量同比增长29.2%，装载机销量同比增长8.36%。政策利好，如设备更新换代补贴，促进了行业复苏。企业加大电动化转型力度，同时积极布局海外市场，如徐工集团和三一重工在海外市场的销售额增长显著。业内预计内需将持续回暖，出口市场也将保持良好态势。
三一重工：三驾马车拉动公司2009年盈利
2009/04/02 00:00
来源：民生证券
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受制于金融危机的影响，三一重工进入到08年三季度产销陷入萎靡。国家在08年下半年出台扩大固定资产投资等一系列的举措刺激了工程机械行业的回暖，公司产品从10月份以来需求逐渐回暖，产销量逐步回升，部分产品增长速度比较乐观。进入到09年一季度公司产品产销延续呈现逐渐回暖的态势。
公司主营产品混凝土受制于下游房地产业发展的不确定性，08年下半年陷入低谷，进入到09年，下游房地产业的固定资产投资仍然相对低迷，开工量不高，对公司的混凝土机械的需求也相对比较萎缩。
挖掘机的注入大大提升了公司产品的盈利能力，并且公司大股东承诺注入后的几年内如果盈利低于3.8亿，将用现金补足3.8亿，因此挖机的盈利比较确定，09年对挖机的需求也保持一个稳定增长的态势。
公司旋挖钻机目前市场占有率为第一位，受益于高铁的固定资产投资，增长迅速，09年将为公司贡献一定的利润。公司的履带吊增速显著，09年有望保持高速增长。
公司09年有望保持25%以上的增长速度。我们测算公司09、10年的每股收益将为1.47元、1.77元。目前行业的动态平均市盈率为20左右，作为龙头企业的三一，我们给予它09年20的PE，2010年18的PE，对应的股价为29.4元和31.8元，因此给予推荐评级。
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