[专题]2023年水泥行业上市公司年报综评
受基建支撑不足、地产持续下行影响，全年水泥行业需求延续疲弱走势，2023年全国水泥产量20.23亿吨，同比下降5%。需求下滑影响下产能过剩矛盾进一步激化，市场竞争异常激烈，水泥价格走低明显，行业利润再度大幅萎缩，全年利润降幅超过50%，水泥行业发展进入前所未有的困难期，不少公司亏损惨重。
三一重工:旋挖钻机和挖掘机将是09年最大亮点
2009/03/24 00:00
来源：天相投顾证券研究所
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1、经过与公司沟通并结合对行业的判断，我们认为公司09年的两大亮点是旋挖钻机和挖掘机，风险主要来源于混凝土机械和出口。
2、挖掘机增长势头良好：2月份400台左右，公司有信心实现2009年度挖掘机5700台的销售计划，目前毛利率在25-30%的水平，净利润率在10%左右，占领市场靠的是性能（节油10%）、服务和比国外较低的价格。
3、旋挖钻机09年或将实现100%增长：公司09年2月份销售旋挖钻机50台，去年同期为10台，预计全年销售500-600台，价格300多万，毛利率40%左右，2008年实现销售收入10亿元，2009年预计实现收入20亿元。
4、2009年1-2月泵车卖了150台左右，3月份订单与去年持平（去年三月销量200左右）。但是，我们判断3月份泵车的最终销售要与去年3月份持平还存在一定难度，原因与中联重科基本相似：1）08年1-2月份受到雪灾、春节因素影响而延迟的市场需求在3月份集中释放，基数较大，而今年3月份混凝土机械仍然处在下游需求不足的阴影之中；2）有些是意向型订单，押金数量不大，客户不来取货，损失也不大。
5、09年混凝土机械产品销售将出现结构性变化：依目前的形势判断，09年混凝土机械中的拖泵、搅拌站、搅拌运输车的销售会好于泵车。主要原因在于：1）在某些基建项目周围路况不好，泵车无法进入，而拖泵却不受这样的限制，对工作空间大小的要求不严格；2）泵车大约有40%用于房地产市场，其销售与房地产的复苏情况有较大关系。
6、目前来看，09年公司的出口面临较大不确定性国际新兴经济实体受到金融危机的影响很大，国家需求锐减、订单减少而且目前没有好转迹象，再加上国外销售时需要的信用证开不出来，产品没有办法销售，我们乐观预计这种状况会在09年下半年开始好转。以08年中报来看，公司08年上半年出口收入14.08亿元，占主营业务收入的22.09%。
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