- 扫一扫 -

- 留言 -

华新水泥:产能扩张 持续增长

2008/12/04 00:00 来源:证券时报

......

  投资要点 

  ●公司产能规模位居行业前列,但销售毛利率有待提升。如何改善产品结构、加强成本控制能力和市场控制力或许是公司将要面对的挑战。 

  ●公司保持产能扩张的发展势头,并将逐步完成熟料生产线的配套余热发电工程,规模效益及成本降低有望带动业绩增长。 

  ●预计公司2008-2010年每股收益分别为1.01元、1.14元和1.34元。鉴于公司的行业地位及持续成长能力,给予短期增持、长期买入的投资评级。 

  ●风险因素:全球经济增速下滑及新增产能增长过快若超预期,将影响成长性。此外,公司拟实施的现金花红激励计划会带来不确定性影响。 

  规模优势突出 

  华新水泥是国家重点支持的12家全国性水泥企业之一,产能规模位居行业前列,盈利能力处于水泥上市公司的平均水平,2008年依然保持水泥行业产量前三名的市场地位,仅次于海螺水泥、山水水泥。预计未来三年公司仍将保持一定的产能扩张速度,并逐步完成熟料生产线的配套余热发电工程。预计2009年产能可能扩张1000-1500万吨,2010年水泥产能有望超过5000万吨/年。产能扩张及低温余热发电带来的成本降低,有望带动公司业绩继续增长。 

  公司以湖北为中心,沿着长江流域和京广线实施“十字型”战略扩张。目前已基本完成了在湖北省的战略布局,同时在江苏、湖南、河南、西藏、云南等省也先后建设了新型水泥生产线。相比同行业,公司在资源和区位、规模以及股东方面均有相当优势,特别是外资股东Holchin B.V.拥有先进的技术和管理经验以及领先的发展战略,在循环经济发展、营销、财务、企业社会责任等方面都可能会产生积极影响。 

  不过,与海螺水泥、冀东水泥相比,公司的管理能力和盈利能力尚有一定差距,销售毛利率有待提升。如何改善产品结构、加强成本控制能力和市场控制力或许是公司将要面对的挑战。此外,11月18日公司公布了现金花红激励计划,该方案更多体现了外资股东Holcim集团的激励特色,初步估算,该计划可能使公司每年管理费用增加2700万元左右,影响每股收益0.067元左右。该计划需经股东大会通过才可实施,有关细节尚待进一步落实。该计划可能对公司未来发展产生不确定性影响。 

[Page]
  关注混凝土拓展 

  2008年中报数据显示,包装水泥占公司营业收入的48.33%、营业利润的60.48%,毛利率为26.93%,是盈利能力较强的主要利润产品;散装水泥占公司营业收入的40.23%、营业利润的27.59%,毛利率明显低于包装水泥,也是公司的主要利润来源之一。由于公司面对广大的农村市场,预计一定时期内包装水泥仍将是公司利润的主要来源;不过,随着国家大力鼓励水泥散装化,预计散装水泥所占的比重会逐渐提升。 

  纵向一体化是世界水泥的发展趋势。混凝土是水泥的下游,也是水泥行业发展到一定阶段后,水泥企业将要争夺的市场之一。从2008年中报数据看,公司混凝土业务的毛利率为15.3%,仅占公司收入的1.7%、营业利润的1.2%。虽然目前公司的混凝土业务对其利润贡献很少,但公司混凝土业务的发展具有一定的战略意义,有望成为新的利润增长点之一。 

  盈利预测与评级 

  预计公司2008-2010年主营业务收入分别为66.36、69.09、80.61亿元,对应的每股收益分别为1.01元、1.14元和1.34元。鉴于中国水泥行业的较快成长和公司业绩的持续增长,根据2009年业绩的15倍市盈率计算,公司合理估值在17元以上,若按目前配套的熟料和水泥产能估算,中长期合理股价在23元左右。考虑到市场仍处于震荡格局中,给予短期增持、长线买入的投资评级,建议投资者逢低关注。
(中国混凝土与水泥制品网 转载请注明出处)

编辑:

监督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文内容为作者个人观点,不代表水泥网立场。如有任何疑问,请联系news@ccement.com。(转载说明
发表评论

最新评论

网友留言仅供其表达个人看法,并不表明水泥网立场

暂无评论

您可能感兴趣的文章

*ST深天:关于股票交易异常波动公告

*ST深天股价连续三天下跌,跌幅偏离值达-13.18%,构成异常波动。公司自查后确认,前期披露信息无误,无应披露未披露的重大事项,但公司面临退市风险警示,因净资产为负值且审计报告有无法表示意见。此外,实际控制人占用公司资金问题已被证监局责令改正,若六个月内未整改,可能导致股票被终止上市。公司提醒投资者注意风险。

水泥价格攀升,新国标与产能调控加速行业整合,供需关系改善可期

水泥价格因成本上升和错峰限产上涨,新国标和产能调控政策加速行业整合,供需关系有望改善。新国标提升生产成本但保障品质,推动行业高质量发展。政府计划控制水泥熟料产能在18亿吨,淘汰低效产能,加强产量监测,助力环保和碳排放管理。这些措施将利好头部企业,促进行业结构优化。

2024-06-06 水泥熟料产能

山西一水泥企业100%股权转让,旗下一条2500t/d线

根据山西省工信厅公布的最新产能清单显示,山西中条山新型建材有限公司拥有一条2500t/d水泥熟料生产线,年产50万吨水泥粉磨。

广西贵港钢铁集团有限公司炼铁产能置换方案变更公示

广西贵港钢铁集团计划变更炼铁产能置换方案,将以1.25:1的比例置换现有166万吨产能,建设1490立方米高炉,产能132.27万吨。项目拟于2024年12月开工,2026年12月投产。退出的两个高炉共166万吨产能将在项目建成前拆除。

2024-06-04 产能置换

河北华丰能源科技发展有限公司焦化产能减量置换及提升改造项目产能置换方案公告

河北华丰能源科技发展有限公司计划在武安市实施焦化产能减量置换及提升改造项目,将新建2座60孔焦炉,产能为124.8万吨,采用1.25:1的置换比例。为此,公司将淘汰1座河北新晶焦化的48万吨焦炉和2座自身原有的110万吨焦炉,总计156万吨产能,预计2025年10月投产。

2024-06-04 产能置换
上拉加载更多
微信关注
时间 地区 均价
2024-06-06

新疆维吾尔自治区

¥ 457.92
2024-06-06

宁夏回族自治区

¥ 314.51
2024-06-06

青海省

¥ 441.41
2024-06-06

甘肃省

¥ 385.42
2024-06-06

陕西省

¥ 343.66
2024-06-06

西藏自治区

¥ 635.00
2024-06-06

云南省

¥ 342.83
2024-06-06

贵州省

¥ 387.76
2024-06-06

四川省

¥ 381.32
2024-06-06

重庆

¥ 337.56
2024-06-06

海南省

¥ 432.19
2024-06-06

广西壮族自治区

¥ 338.47
2024-06-06

广东省

¥ 298.50
2024-06-06

湖南省

¥ 323.49
2024-06-06

湖北省

¥ 323.98
2024-06-06

河南省

¥ 334.60
2024-06-06

山东省

¥ 347.69
2024-06-06

江西省

¥ 308.39
2024-06-06

福建省

¥ 315.05
2024-06-06

安徽省

¥ 333.30
2024-06-06

浙江省

¥ 363.18
2024-06-06

江苏省

¥ 330.09
2024-06-06

上海

¥ 347.73
2024-06-06

黑龙江省

¥ 508.96
2024-06-06

吉林省

¥ 455.81
2024-06-06

辽宁省

¥ 435.38
2024-06-06

内蒙古自治区

¥ 378.18
2024-06-06

山西省

¥ 334.95
2024-06-06

河北省

¥ 379.49
2024-06-06

天津

¥ 408.21
2024-06-06

北京

¥ 389.43
2024-06-06 22:29:50