水泥行业破冰之路:应对设备更新与资金短缺的双重挑战
然而,正当水泥行业准备迎接设备革新带来的曙光时,却不得不面对行业整体盈利状况不佳的现实。
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三一重工1-8月份累计销售履带吊307台,拖泵1266台,泵车1420台,搅拌站336台,旋挖钻机227台,挖掘机2100台(集团),其中履带吊、搅拌站、旋挖钻机的销量已经超过了去年全年的水平。市场最关心的公司混凝土机械销量在三季度并未出现大幅下滑,仍然有20%-30%的增长,湖北、山西和京津唐地区(曹妃甸)的混凝土机械需求依然较大。
从目前混凝土机械下游客户的分布来看,大型客户占到60%,个体客户占40%。大型客户(团体用户)主要是年生产能力在30万立方米以上有资质的商品混凝土供应商、行业比较大的建设施工单位、各类有一定经济实力和经营规模的施工机械租赁企业、从原建设施工单位分离出来的设备管理部门等;个体用户主要是沿海发达地区的个体搅拌站和个体机械租赁部。由于大型客户资金压力不会很大,对价格的敏感性不大,所以这类客户的需求不会出现较大的下降,而个体客户的需求主要与基建项目的开工数呈正比,这一部分需求变动较大。
一般中等规模的搅拌站投资在1000万到1500万元左右,基本配比情况为搅拌站一座;搅拌运输车20辆;泵车2辆;拖式泵一台;装载机一辆。所以公司1-7月搅拌站销量大幅增长也带动了其它配比产品的销售。
三一重工印度工厂下半年开始投产,主要生产泵车和拖泵,海外工厂的开工有望加大外销收入占比,能平滑国内需求的下降。
三一重工对集团的挖掘机资产收购计划正在上报,可能会由前期的现金收购方式改为向集团和自然人定向增发方式,此次收购预计最快也要到年底才能启动,对今年的业绩基本没有影响,但是挖掘机的注入将使得公司依靠集团的研发实力进入了土石方机械行业,拓展了产品链,增强了抵御宏观调控的能力,使得占收入比重64%的混凝土机械的销售占比进一步下降。目前集团挖掘机的性能已经超过了韩系产品,与日系产品也相差不多,我们预计今年全年销售2500台左右。另外一个未来有望注入上市公司的汽车起重机,仍然处于培育期,预计全年销售900台左右。
我们根据三一重工目前的情况,给予08、09、10年EPS分别为0.95元、1.41元、1.74元,目前动态PE分别为13.8X、9.3X、7.5X。给予推荐评级。
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工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
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