华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
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维持买入评级,调低目标价格至47元。
预计08、09、10年的EPS分别为1.22、2.35、3.5元,对应的动态PE分别为20、10、7倍。维持买入评级,合理股价位09年20倍即47元。
公告第一季度业绩同比增长170-200%,预计一季EPS益约0.11元
公司公告,2008年一季度公司营业收入相比上年同期增长140%以上,归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长170%至200%。去年第一季度的净利润1,041.65万元,预计08年第一季度的净利润在2812万到3125万元之间,预计每股收益0.11元,由于第一季度是工程机械行业的淡季,季节性很强,第二、三季度的业绩将显著的超过第一季度的盈利水平。
因公司外协比重大,钢铁价格上涨对公司业绩影响较小:
钢铁价格大幅度上涨对公司成本构成压力,但是由于公司外协比重在近2年处于持续提升,处于较高水平,因此钢铁价格上涨对公司毛利率影响较小。
规模经济、提价可以抵消钢价上涨带来的负面影响公司部分产品已经提价;同时公司销售规模大幅增长100%,规模经济下生产效率大幅度提升。我们认为提价及规模经济可以抵消成本上涨带来的负面影响。
人民币对美元升值对公司并不带来负面的影响公司出口的主要结算货币是欧元,人民币对欧元还在处于贬值过程中。
风险分析:
钢铁价格上涨;宏观调控紧缩政策;出口目标国经济增速的放缓.
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水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
6月13日至14日,全球水泥和混凝土协会 (GCCA)领导人峰会在瑞士苏黎世召开,华新水泥总裁李叶青及140多名来自豪瑞(Holcim)、海德堡(Heidelberg)、西麦斯(Cemax)等全球水泥企业负责人,地区水泥协会的代表参加了会议。
6月9日,海南省混凝土行业高质量发展大会在海口举行。会上宣布海南省混凝土协会正式成立。
6月3日,以“创新驱动,以变应变”为主题的中国混凝土与水泥制品行业大会在江苏南京隆重召开!
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