深圳市商品混凝土行业发展趋势分析

　　商品混凝土亦称预拌混凝土，是指以水泥、集料、水以及根据需要掺入的外加剂、矿物掺合料等组分按一定比例，在搅拌站经计量、拌制后出售的并采用运输车，在规定时间内运至使用地点的混凝土拌合物。商品混凝土能节省水泥及其砂石材料，提高工程质量，减轻劳动强度，降低生产成本，减少环境污染。因此使用商品混凝土具有良好的经济效益、社会效益和环境效益。

一、商品混凝土行业特点

　　1.投资规模不大，产品量大但附加值较低。相对于其他行业来说，商品混凝土行业生产工艺过程比较简单，技术含量不高且易于掌握，进入门槛比较低，投资规模不大（从数百万元到几千万元不等），其产品体积大，重量大，但产品价格较低，利润率不高。

　　2.地域性。商品混凝土从搅拌到运输至使用工地一般不能超过二个小时，因此其运输半径一般在10-15公里左右，这就决定了混凝土企业的市场范围有限，但有些企业通过多设分站来扩大市场份额。此外，混凝土企业一般位于城市郊区。

　　3.周期性。商品混凝土行业的发展同一国的基本建设发展密切相关，尤其是同房地产开发投资和基础设施建设投资高度相关。

二、商品混凝土行业概况

　　1.国外商品混凝土发展概况

　　商品混凝土最早出现于欧洲，1903年德国建成世界上第一个商品混凝土工厂，至今商品混凝土行业已历经百余年的发展，特别是从20世纪50年代以来，由于二战后经济技术的发展和恢复期的要求，商品混凝土行业得以迅速发展，世界上许多国家尤其是发达国家开始大量使用商品混凝土。

　　到20世纪70年代，随着人们环境保护意识的逐渐加强，世界商品混凝土的发展进入黄金时期，商品混凝土在混凝土总产量中已经占有绝对优势，其中美国占84%，瑞典占83%，日本占78%，澳大利亚占63%，英国占57%。20世纪70年代末全世界已有30000多个预拌混凝土工厂，其中日本和美国各拥有5000个左右的预拌混凝土工厂。目前，美国和日本是世界上除中国之外的两个主要的商品混凝土生产国，年产量约在2亿立方米左右，约占其年混凝土总用量的80%，美国的人均指标为0.9立方米，日本人均指标为1.5立方米。

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　　2.我国商品混凝土的发展概况

　　建国初期，我国在一些大型水利工程中采用了商品混凝土，但是由于种种原因，我国商品混凝土的生产发展比较迟缓，与发达国家相比，形成了很大的差距。我国的商品混凝土搅拌站始建于20世纪70年代后期，在上海、常州等地。随后，由于建设的需要和政府的支持，城市商品混凝土发展较快，每年以约15%的幅度递增。“十五”以来，我国经济进入新一轮经济增长周期（GDP增速每年在9％以上），同时各级政府主管部门加大了对商品混凝土的推广力度，如《散装水泥发展“十五”规划》中明确规定，到 2005 年，我国预拌混凝土生产能力将力争达到 3 亿m3，预拌混凝土占混凝土浇注总量的比例达到 20%，其中大中城市要达到 50% 以上；直辖市、省会城市、沿海开放城市和旅游城市将积极发展预拌混凝土，从 2003 年 12 月 31 日起，禁止在城区现场搅拌混凝土；其他城市 2005 年 12 月 31 日起，禁止在城区现场搅拌混凝土。受经济发展和政策的双重推动，我国商品混凝土行业发展提速。从2000年到2005年间，我国商品混凝土年产量的递增率分别为44%、27%、40%、53%、34%和28%，2005年商品混凝土产量已超过3.6亿立方米（图一），占混凝土总量的比例已超过20%。随着国家对环境和能源的关注，我国商品混凝土占混凝土总量的比例将有显著的提高，2010年预计将达到40%，实际产量将增长一倍以上。

　　尽管我国商品混凝土行业发展较快，但商品混凝土在我国发展不平衡，地区差异较大。中国2005年全国商品混凝土产量为3.66亿立方米（图一），人均只有0.28立方米左右，远低于国外先进水平，在北京、上海、苏州、深圳、广州等大城市（见下图二），商品混凝土使用量比较大，占这些城市的混凝土总用量的90%左右，已经接近或达到发达国家的水平。据中国混凝土网统计，2005年全国商品混凝土产量的83%集中在华东、华北及华南地区，且对有的城市来说，由于商品混凝土搅拌站发展太快，致使行业内部出现盲目竞争状态。而在西部地区，在我国中西部许多中小城市商品混凝土的使用率不足10％，一些省市商品混凝土搅拌站数量少或无、产量低。在现有的商品混凝土搅拌站中，一些商品混凝土搅拌站存在质量管理差、制度不健全等问题。因此国家在“九五”期间提出了“巩固东部、发展中西部”的发展商品混凝土的方针。

　　此外，我国商品混凝土的生产仍受到国际经济大循环的制约。正在营运的商品混凝土的搅拌运输车、泵车的底盘，绝大部分都是从国外引进。大型搅拌机也引进了国外的成套技术。就连生产萘系高效减水剂的主要材料工业，国内市场的缺口也要靠从俄罗斯、乌克兰、丹麦、澳大利亚、日本等国家和地区的进口来补充。

数据来源：中国混凝土行业协会

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三、深圳市商品混凝土行业现状

　　1.在政策推动下，深圳市商品混凝土行业发展迅速

　　尽管第一家商品混凝土企业“深圳市利建混凝土有限公司”于1982年5月成立，但深圳市商品混凝土行业从上世纪九十年代中后期才真正获得迅猛发展。深圳市政府于1997年颁布了《深圳经济特区预拌混凝土管理规定》（市政府62号令），对在全市推广商品混凝土起到了十分关键的作用。比如，《规定》第十三条规定：所有新建、改建、扩建工程项目混凝土总用量超过五百立方米或一次用量超过二十立方米的必须使用商品混凝土，不得在施工现场自行搅拌混凝土。经过十来年的发展，深圳市目前已有商品混凝土生产企业50余家，特区内主要集中在福田、南山、盐田区，特区外宝安、龙岗两区每个街道办也都设立一个搅拌站，搅拌站点已基本覆盖全市。其中，南山、宝安和龙岗三区在数量上占绝对优势（表一）。从图三可以看出，从2000-2002年，深圳市商品混凝土产量每年以40％以上的速度增长，随后保持缓慢的增长速度。自2002年以来商品混凝土已经连续四年保持在1200万立方米以上，仅次于北京、上海和苏州等地。目前，在特区内商品混凝土的使用率达到95%；而特区外的宝安和龙岗两区商品混凝土使用率也在80%左右（主要是因为深圳市特区内自1997推广商品混凝土的使用，而特区外发展由于多方面原因起步较晚）。

表一 深圳市混凝土搅拌站区域分布

数据来源：深圳市水泥及制品协会。

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　　2.固定投资保持较快速度增长带动商品混凝土需求增长，但增幅趋缓

　　商品混凝土的需求量同固定资产投资规模尤其是房地产开发投资规模有着密切的关系，以房地产开发投资来说，高层建筑每平方米工程混凝土用量约为0.5立方米，多层住宅每平方米工程混凝土用量约为0.35-0.4立方米。2006年深圳市房地产开发投资为432亿元，其中商品房建筑施工面积达3,122万平方米，按每平方米平均使用0.3立方米商品混凝土计算，当年使用商品混凝土的数量约1,000万立方米。从图四可以看出，从2000-2003年，深圳市固定资产投资（包括房地产开发投资）增速在两位数以上，固定资产投资规模的不断扩大刺激了对商品混凝土的需求。从2004年起，深圳市固定资产投资保持低速增长。其中，同商品混凝土需求相关度高的房地产开发投资增速更是远低于同期固定资产投资增速，在2005年甚至出现负增长。与此相对应的是，商品混凝土需求的缓慢增长。

数据来源：《深圳市2006年统计年鉴》和深圳市统计局网站。

　　3.设备比较先进，技术水平较高

　　深圳市大部分商品混凝土企业的生产设备采用“仕柯玛”或国外进口主机，运转效率高、故障率低，可以满足连续生产的要求，能够保证工程项目按时交付使用等。大部分企业重视人才的引进和培养，目前，全行业拥有高、中级专业人才近500名，混凝土新技术的开发与应用，在国内同行业处于领先地位。比如，安托山混凝土公司运用加冰技术有效控制超大体积混凝土的裂缝并应用于深圳会展中心建设工程；由港创混凝土公司提供高性能混凝土的西部通道工程设计使用寿命达到120年；盐田港混凝土公司开展水下高性能混凝土的研制；安托山混凝土公司、华丽生混凝土公司和新丽鑫混凝土公司研制了C100混凝土并在高层建筑工程中成功应用。新技术和新工艺的不断采用,商品混凝土的质量不断提高,同时能有效降低生产成本。

　　4．资质等级普遍处于较高水平

　　根据《建筑业企业资质管理规定》商品混凝土专业企业资质分为二级、三级，其中二级为最高等级。深圳市特区内的所有商品混凝土企业和特区外绝大多数企业都具有二级资质，可生产各种强度等级的混凝土和特种混凝土。

四、深圳商品混凝土行业存在的问题

　　1.产能增速远大于需求的增长速度，企业普遍开工不足

　　从上世纪九十年代中后期开始，受经济发展和政策等因素的推动，深圳市商品混凝土需求量快速上升，商品混凝土行业兴起投资热潮，尤其是民营资本开始大量介入。截至目前，深圳市商品混凝土生产企业约有50家（其中，年生产能力都在50万立方米以上的混凝土企业的约有15家），商品混凝土搅拌站约59个，拥有生产线131条，每小时生产能力为18,345立方米，商品混凝土运输车辆达到1300多台。按现有的生产线、装机容量计算，每年工作300天、每天生产8小时，全市搅拌站每年可提供商品混凝土4400万立方米，而2006年全市搅拌站实际销售的商品混凝土只有1457万立方米。这就是说，当前深圳市的搅拌站的设备能力有约三分之二是闲置，存在严重的供大于求的局面。如“深天地”所属的四家混凝土企业的年生产能力超过300万立方米，但2005年该集团商品混凝土的销售量只有152万立方米（约占整个深圳市场混凝土销售量的11.3%）。为提高产量和设备利用率，混凝土企业相互之间竞争激烈，有的企业不惜采取垫资、价格战等手段来提高市场份额。

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　　2.销税收优惠政策取消和原材料价格高位徘徊，企业成本居高不下

　　为进一步适应WTO规则的要求，规范增值税制度，根据《财政部、国家税务总局关于停止经济特区地产地销货物增值税优惠政策的通知》（财税[2002]164号），自2003年1月1日（所属期）起，取消深圳经济特区企业地产地销的税收优惠政策，恢复按照规范办法征收增值税，即缴纳6.2％的销售税。根据深圳市2004年1,345万立方米商品混凝土产量，平均每立方米260元计算，全行业全年的销售收入在35亿元左右，因税收一项，全行业的成本将增加2.2亿元左右。

　　混凝土主要的原材料水泥、砂石和外加剂等价格上涨。由于煤电油运紧张，其价格上涨较快，导致水泥等原材料价格上涨，致使生产成本增加。如水泥从2003年9、10月开始跳涨，以普通硅酸盐水泥（42.5R）为例，从370元/顿跳涨至450元/吨左右，个别情况达到500元/吨。2004年以来，为控制部分行业投资过热，国家先后出台和实行了一系列宏观调控政策，进一步调整投资结构，抑制固定资产投资之后，水泥价格稍有回落（跌30-50元），随后水泥价格基本稳定在2004年5月的水平，但仍有小幅波动。砂石类地方材料由于深圳市关停特区内的一些采石场、东江河砂产量减少以及供求关系的影响，价格也有所上涨，以中砂为例，2004年约涨20%，此后价格比较稳定，目前价格在45元/立方米左右。

　　原材料价格的上涨给企业成本控制带来难度，尽管有一些企业通过与上游企业签订合同以减少价格上涨压力，但由于建材行业普遍存在资金紧张的问题，如水泥和砂石等的采购一般要求现款现货，一些资金不足的混凝土企业只能找第三方垫资购买，进一步提高了采购成本。而由于竞争激烈，混凝土企业向下游企业和客户转嫁成本上涨压力的能力不足，主要还是通过加强内部管理，严格控制支出，降低成本来缓冲市场压力。

　　3.市场竞争激烈和无序，建筑行业带资的潜规则造成应收账款增加

　　由于供大于求，深圳商品混凝土市场竞争日趋激烈。在市场处于“僧多粥少”的情形下，一方面，为了争取业务和扩大市场份额，有的企业采取低价供货、欠款供货（即垫资）的经营方法为施工单位提供混凝土，而且垫资的时间较长；另一方面，施工单位往往有意推迟工程结算时间，拖欠工程款。商品混凝土企业无序竞争导致混凝土价格下降，比如同一标号的商品混凝土，不同企业的价格差异可达10-20元每立方米。同时，由于超低价经营，一部分企业特别是规模较小的企业可能以牺牲质量为代价，如将粉煤灰当作水泥使用，使用氯离子含量超标的“咸水砂”，向违法建筑供应商品混凝土等等。欠款供货和下游客户拖欠货款，企业应收账款居高不下（据估计，深圳市混凝土全行业的应收款高达20亿多元，而混凝土市场上货款回收率在70%左右），而上游原材料供应商对信用销售控制较严，导致商品混凝土企业资金周转比较困难，如有的企业因没有资金购买原材料，而无法正常运转，形成较大的经营风险。

　　4.企业经营和管理水平有待进一步提高

　　部分企业规模过小，不能有效抵御市场风险。近年来，市场的恶性竞争已使部分企业的经营越来越困难，特别是一些国有企业，由于机制的问题，在激烈的竞争中显现出疲态。部分企业管理不到位、制度不健全等原因造成质量和安全事故。

　　5. 企业融资比较困难

　　深圳市商品混凝土企业中民营中小企业占绝大多数（图五），规模普遍不大，资产以流动资产为主，固定资产主要是混凝土搅拌设备和运输车辆，拥有抵押性好的资产（如房产）的企业很少。除了最先成立的以商品混凝土为主业的“深天地”成功上市，从资本市场筹资以外，尚无其他企业在资本市场上筹集资金，因此，银行是这些企业外部融资的主渠道。由于混凝土企业的固定资产（特别是搅拌站）专用性比较强，普遍缺乏流动性，不是银行等金融机构所青睐的抵押担保物。此外，由于大多数混凝土企业自身的资产规模不大，实力不强，无法有效对外提供担保，而企业之间的担保一般采取互为担保方式，要找到一家有实力的公司为其提供担保也比较困难，因此中小型混凝土企业融资比较困难。

数据来源：鹏元资信评估有限公司。

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五、深圳市商品混凝土行业资信及企业财务状况分析

　　1.深圳市商品混凝土企业资信等级状况

　　2006年在鹏元资信评估有限公司评级的企业共有12家（其中AA级2家，A级2家，BBB级企业2家，BB级企业6家），约占深圳市混凝土生产企业总数的27％，受评企业家数和2004年持平，但较2005年参评的15家企业减少了3家。从受评企业的资信等级变化迁移图（图六）可以看出，对参评企业而言，该行业企业资信状况一般，资信等级基本上不超过AA级，主要集中在BBB级别及以下，且混凝土行业资信等级呈现下滑趋势比较明显，2003年资信等级在A级及以上的占42%，到2004年，这一比列下降到20%左右，2005年比例有所回升，但投资级(BBB级)以下企业占比大幅度上升。

数据来源：鹏元资信评估有限公司。
注：2006年参评企业的财务数据来自2005年年报，相应的评级结果为2005年度资信等级，下同。

　　2.财务状况分析

　　基于对分析数据的持续性和可获得性考虑，本文选取了2006年在鹏元资信评估公司评估的10家商品混凝土企业为样本，以2003年、2004年和2005年相关财务指标加总后取平均值进行分析。

　　(1) 资产规模、资产构成与质量

　　2005年度，样本企业的总资产平均规模和净资产平均规模分别为11,039万元和8,058万元，近三年来逐年扩大。在资产构成中流动资产占比高，达81.3%，且呈稳步上升势头，主要是由于销售规模扩大所致；现金、存货等流动资产占比很少，这是由混凝土行业自身的特点所决定的，如商品混凝土储存时间很短、以销定产的特点决定了企业的存货应该很少，但在样本企业中，发现有个别企业存货期末余额巨大，可能是由于企业账务处理不规范所致（有的企业在账务处理中采用延期开票延缓纳税时间，部份存货已销售未结转）；应收帐款/流动资产、应收帐款/总资产的比例分别达55.4%和45.1%，表明该行业应收账款占比相当高，应收账款占用企业大部分营运资金，应收账款帐期主要在一年以内，企业基本没有计提坏帐准备；流动资产以外的其他资产基本是固定资产，由于深圳市商品混凝土企业的生产用地大多属于政府协议出让的临时用地，因此大多数企业不拥有可供抵押的土地、房产等无形资产和不动产，固定资产主要是混凝土搅拌设备和运输车辆等，相对来讲，混凝土搅拌设备的专用性比较强，这类资产流动性较差，而混凝土运输车辆等资产的流动性要好得多，银行等金融机构也愿意为企业购置混凝土运输车辆授信。总的来说，行业整体资产规模不大，资产结构和行业情况基本吻合，但资产质量一般。

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表二 10家样本企业资产主要构成

数据来源：鹏元资信评估有限公司。

　　（2）资产运营

　　从前述可知，深圳市商品混凝土行业竞争激烈，账款拖欠严重，资金回笼普遍较慢，以房抵款、以水泥抵款状况时有发生，2004年以来，受国家宏观调控政策影响，固定资产投资特别是房地产开发投资增速放缓，下游施工单位付款拖延时间较长，而原材采购资金支出又相对较快，收付款时间差近3个月，给企业造成了相当大的资金压力。从10家样本企业来看，随着销售收入的增加，平均应收款呈上升趋势（图七），2005年10家样本企业平均应收帐款达4,974元，占其主营业务收入的43.3％，平均应付帐款为1,937万元，较上年有所下降；平均应收账款周转率近三年呈连续下降态势，但应付帐款周转率基本稳定（图八），说明应收帐款的增速要快于销售收入的增速，不考虑存货周期情况下（正常来说，该行业存货水平很低），在应付帐款帐期缩短、应收账款周期不断延长情况下，整个行业的营运周期有延长趋势，资产运营效率下降，企业营运资金压力加大。

数据来源：鹏元资信评估有限公司。

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　　（3）盈利能力

　　10 家样本企业中，2005年平均主营业务收入和平均利润总额分别为11,483万元和894万元，从图九可以看出，10家样本企业近年来主营业务收入和利润总额增长速度要快于深圳市商品混凝土行业产量的增速，同参与评级的企业集中了该行业内的优势企业有较大关系，随着竞争的加剧和行业增速的进一步放缓，行业的整合速度会加快，强者恒强，市场集中度将不断提高。从样本企业来看，近二年样本企业平均毛利率水平在16%左右，2003年毛利率水平低近2个百分点，主要同从2003年1月1日起地产地销免征增值税税收优惠政策取消、水泥和砂石等原材料价格暴涨导致成本急剧上升有关，从2004年5月以来，原材料价格基本保持稳定，在样本企业生产规模有所扩大的情况下，毛利率水平有所回升。

数据来源：鹏元资信评估有限公司。

　　（4）偿债能力

　　10家样本企业中，2005年的平均负债规模和流动负债规模分别5,923万元和5,839万元，相对其平均资产规模来说，总体负债水平较高，流动负债占负债总额的98.5%，说明负债几乎是流动负债（实际上，在样本企业中，只有少数企业获得银行提供的中长期运输车辆按揭贷款），表明企业主要面临短期偿债压力。近三年来，样本企业的平均流动比率逐年上升（表三），账面显示企业的短期偿债能力不断加强，考虑到样本企业平均应收账款增速大于应付账款增速，应收帐款回收时间延长、产生坏帐风险的概率上升等因素，实际短期偿债能力并无多大改善。实际上，样本企业的FFO/流动负债比率基本维持在0.25左右的水平。平均负债水平呈现逐年递增态势，2003、2004、2005年的平均资产负债率分别为53.7%、52.7%和51.7%，主要是业务规模扩张对营运资金需求增加，2005年样本企业的平均债务/资本比率达2.31，表明企业的财务杠杆比例较高，债务负担较重。总的来说，企业的长期偿债能力一般。

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　　从银行信用情况来看，2004年参与评级的15家企业在考核期内有超过半数的企业出现贷款逾期的情况，同时存在贷款欠息、逾期未还情形的企业有4家，占参评企业总数的27％。因此，该行业企业的银行信用情况总体来说较差，信用意识有待加强。

表三 10家样本企业偿债指标

　　　　　　　　　　　　　　指 标 名 称　　　2005年　　　2004年　　　2003年
　　　　　　　　　　　　　　　流动比率　　　　1.54　　　　　1.53　　　　1.50
　　　　　　　　　　　　　　FFO/流动负债比率　　0.25　　　　　0.32　　　　0.22
　　　　　　　　　　　　　　资产负债率　　　　53.7%　　　　52.7%　　　51.7%
　　　　　　　　　　　　　　债务/资本比率　　　2.31　　　　　2.181　　　　1.85

数据来源：鹏元资信评估有限公司。

六、深圳商品混凝土行业未来发展趋势

　　1.深圳市商品混凝土行业供大于求的局面在未来一段时期内仍将保持

　　在需求方面，固定资产投资规模尤其是房地产开发投资规模决定了商品混凝土需求的市场容量。深圳市近年来固定资产投资规模保持较高的增长速度，但主要是基本建设投资拉动所致。受土地供应和宏观调控（从2003年开始，深圳市实施了特区内停止新批房地产用地，年房地产用地供应100公顷以内，将存量土地纳入计划和取消特区外“购房入户”等措施）等因素影响，深圳市房地产开发投资处于低增长格局。随着特区外农城化改革的推进和房地产市场向关外转移，预计今后几年内房地产投资仍将保持低速上涨。因此，商品混凝土的需求量将保持低速增长。随着“十一五“规划的出台，一系列重大建设项目（包括城市道路、地铁、桥梁、机场和港口）陆续开工建设，部分拉动商品混凝土需求，但由于房地产开发投资增长乏力，商品混凝土需求增速提高有限。实际上，受2005年房地产开发投资负增长影响，2005年商品混凝土产量和2004年持平，当2006年房地产开发投资增速回升时，商品混凝土产销量增速达7.9％。从供给来看，现有产能已严重过剩，尽管行业主管部门加强对新进入者的准入管理，但仍有企业通过扩建设备和设立分站等方式扩大生产规模， 由于搅拌站和运输车辆投入较大，专用性强，因此市场退出比较困难，只要产品价格仍高于不变成本，企业仍将继续生产。因此，供给有进一步扩大的趋势。因此，深圳混凝土行业供大于求的局面在未来一段时期内仍不会改变。

　　2. 一些生产规模较大、资质高、有原材料和市场资源优势的企业竞争胜出

　　随着深圳市商品混凝土行业竞争日趋激烈，行业竞争结果将导致市场结构重新调整。对于技术水平高、管理能力强、资质优良、信用水平高、规模较大、有原材料和市场资源优势和抗风险能力高的企业来说将会在行业竞争中胜出；而经营管理不善，技术水平低、规模小的公司将在竞争中逐步被淘汰或被兼并。

　　3.未来行业整体信用状况仍不容乐观

　　对深圳市商品混凝土行业来说，需求仍将保持小幅稳定增长，但由于供求失衡状况比较严重，行业竞争日趋激烈，建筑行业带资的潜规则造成应收账款增加，企业盈利空间受到上下游行业的两头挤压，财务状况短期内不会有明显改善，未来信用状况仍不容乐观。
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