安徽省国资委副主任朱胜利任安徽海螺集团党委副书记，提名任董事、总经理
日前，安徽省委决定，安徽省国资委副主任朱胜利同志任安徽海螺集团有限责任公司党委副书记，提名任董事、总经理。
合肥城建：定价、申购指南分析
2008/01/18 00:00
来源：国联证券
......
1、概况：
公司主营业务为普通商品住宅及其配套商业地产、综合商务楼的开发、销售、服务是一家经营稳健、具有成熟盈利模式的专业化、区域性的大型房地产开发公司。
20 世纪 90 年代起，公司相继开发建设了琥珀山庄、安居苑东村、世纪阳光花园（建设中）、琥珀公寓等住宅小区，以及仁和大厦商务写字楼。2007 年公司在合肥市东区启动建筑面积约 65 万平方米的“城发·琥珀名城”住宅项目，同年公司还取得了蚌埠市新城区约 145 亩、巢湖市放王岗项目约 236 亩的土地使用权，目前公司分别在合肥、蚌埠、巢湖等地拥有约1,073亩、规划建筑面积为129.48万平方米的土地储备，为公司的区域扩张、持续发展奠定了坚实的基础。
2．产品销售方式和渠道
公司的商品住宅销售分为现房销售和期房销售，以期房销售为主。公司通过自行销售（公司营销部）的方式进行销售，同时，根据市场的变化情况采取灵活的销售手段。公司采用招投标的办法选择专业的广告公司负责公司产品的广告策划、设计及发布工作，并由营销部牵头进行经常性的市场调研工作。公司的房地产促销手段主要包括广告宣传促销、楼盘庆典仪式、现场及售楼处销售、开盘期间价格促销、房地产交易会销售等。
投资要点：
作为安徽省惟一获得国家房地产开发综合效益百强称号的企业，并且是该省首家上市的专业房地产开发企业，已经初步形成了较强的竞争优势，主要有：
1、公司在普通商品住宅开发方面优势明显。公司在开发中小户型、满足普通老百姓居住需求的产品方面有着先发优势和专业开发优势。
2、公司在多年的发展中探索出成熟的盈利模式，并通过严格的管理提高了管理效率和盈利能力。
3、公司在高质量的产品创造中确立了公司良好的品牌形象，并使公司具备了无形的营销网络和较强的定价能力。
4、公司拥有一支结构合理、经验丰富并具有前瞻性战略眼光的高管团队，以及支撑公司持续发展的人才队伍，成为公司进一步做大做强的根本保证。
风险分析：
行业风险：短期最大的风险是政策调控的风险给行业带来的短期波动。近年来，针对国内部分地区出现的房地产投资过热、房价上涨幅度过快，政府从金融、税收、土地、拆迁等方面出台了相应的宏观调控政策，给房地产开发带来了很多不确定性。
市场风险：房价大幅下跌，成交量低迷会对公司收入产生不利影响。
财务风险：贷款利率、再融资政策、公司项目的预售情况和资金周转情况对房地产公司的运营有着重要作用，同时也给公司带来诸多风险。
估值及投资建议：
我们通过对几家主流房地产上市公司的分析得出，房地产行业07、08年平均动态市盈率为56.77倍和28.08倍，平均市净率为11.28。但所选的这几家主流上市公司业绩在行业中居前，业绩增速也高于行业平均，估值是建立在这几家公司08年90%左右增长率的基础上，因此，对合肥城建的估值将在此基础上做一定的折价。
我们预计合肥城建07、08、09年的每股收益为0.7元/股、0.81元/股、 1.11元/股。考虑到合肥城建的规模较小、抗风险能力有限等因素，参照房地产行业上市公司估值情况，给予公司一定的折价，假设给予公司29倍左右的PE，按照业绩预测，合肥城建的合理估值应该在20.3~23.49元左右。结合公司新股特征，我们给予30％的溢价，公司上市首日合理定价为26.39~30.54元。
（中国混凝土与水泥制品网 转载请注明出处）
编辑：
监督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文内容为作者个人观点，不代表水泥网立场。如有任何疑问，请联系news@ccement.com。（转载说明）
