华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
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增发项目整体盈利前景较好,是公司从染料龙头向综合性精细化工公司转型的尝试。其中包括间苯二胺、减水剂和活性染料的产能扩张,均为公司增长较快的产品。增发项目投产后,减水剂年增长率在40%以上;活性染料年增长率均在30%以上,08-09年收入有望与分散染料持平;间苯二胺增长率也在20%以上。另一募投项目7万吨芳香胺也将有较大贡献,预计产生5万吨商品量,完全达产后可实现收入10亿元以上,毛利2亿元以上。我们的盈利预测假设中08年产生收入1亿元,09年产生收入7亿元。
增发项目获得监管部门及环保部门审议通过,有助打消投资者对于公司环保问题的忧虑。事实上,正如我们一再重申的,环保不是拒绝染料行业的理由,环保压力正是投资龙头企业的契机。节能减排趋势还将延续,染料供需形势仍然较紧张,产品价格可以维持;若环保压力加大,价格仍有上涨可能。
染料等产品价格维持在较高位置,三季报业绩将超预期,预计三季报业绩增长80%以上,高于中报68%的增幅。由于染料供需形势持续紧张,公司分散染料销量未受影响,公司业绩持续超出预期。我们预计三季报业绩将增长80%以上,EPS约0.46元;其中预计3季度同比增长100%以上。
围绕化工产业对外投资,低PE收购资产做大市值的战略仍将持续。公司将加大化工业务发展力度,收购或对外投资是重要手段;而就董事长阮伟祥先生的深厚的技术背景,我们看好公司实施这一战略的能力。
调高盈利预测,维持买入评级,目标价25元。
由于公司经营业绩将持续超预期,我们调高07-09年盈利预测,预计07-09年EPS分别为0.65元、0.90元、1.12元(增发摊薄前)。公司计划融资额10亿元,以目前20日均价16.89元,发行股本约5900万股,摊薄约10%,摊薄后ESP为0.59元、0.82元、1.06元。行业属性周期性弱,公司成长性好,我们认为可给予08PE30倍以上,对应目标价25元,维持买入评级。
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水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
6月13日至14日,全球水泥和混凝土协会 (GCCA)领导人峰会在瑞士苏黎世召开,华新水泥总裁李叶青及140多名来自豪瑞(Holcim)、海德堡(Heidelberg)、西麦斯(Cemax)等全球水泥企业负责人,地区水泥协会的代表参加了会议。
6月9日,海南省混凝土行业高质量发展大会在海口举行。会上宣布海南省混凝土协会正式成立。
6月3日,以“创新驱动,以变应变”为主题的中国混凝土与水泥制品行业大会在江苏南京隆重召开!
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