华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
山推股份：业绩符合预期发展前景看好
2007/08/21 00:00
来源：中信证券
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中报业绩增长68.1%，符合预期。公司07 年上半年实现营业收入22.4 亿元，比上年同期增长26.3%；实现净利润2.5 亿元，比上年同期增长68.1%；每股收益0.36 元，业绩符合我们的预期。
主导产品和投资收益稳步增长。公司推土机实现销售9.54 亿，同比增长34%；挖掘机实现销售3.18 亿，同比增长34%；配件实现销售6.47 亿，同比增长19%。公司上半年投资收益1.07 亿元，同比增长40%，其中来自小松山推的投资收益有0.88 亿。
期间费用率下降和所得税减免对公司业绩影响较大。公司规模效益显现，期间费用率下降，对公司业绩有较大影响。公司上半年管理费用率下降了2.57 个百分点，营业费用率下降了0.65 个百分点。此外，公司享受技术改造国产设备投资抵免所得税3324 万元，对公司业绩也有较大影响。
未来发展前景看好。一方面，大批国家重点工程项目和大量城镇建设会拉动工程机械的国内需求；另一方面印度、中东、前苏联地区大量基础设施建设也创造了公司产品的广阔出口空间。在固定资产投资平稳增长和出口保持高增长的预期下，综合考虑公司的行业地位和竞争优势，我们依然看好公司的未来发展前景。
维持买入评级。我们预计公司07 年和08 年的每股收益分别为0.63 和0.83元。综合考虑公司的行业地位和竞争优势，以及公司出口业务、配件业务和投资收益多轮驱动公司快速平稳发展，我们认为其内在价值依然有所低估，因此维持买入评级。
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