海螺水泥大幅提高现金对价

　　受到境外战略投资者青睐的海螺水泥（600585）25日敲定了最后的股改方案，大幅提高现金对价支付水平。分析师表示，大股东大幅提高了对价水平，方案通过的可能性很大。公司盈利持续好转，维持增持评级，但需注意季报风险。 
 
 
　　海螺水泥25日调整了股改方案，向每10股流通股股东支付的现金对价由9元提高至15元。此外，公司还承诺，方案实施6个月后的前30个股票交易日的平均值若低于11.00元，则海螺集团将追加支付上述差价的50%，以现金方式支付流通股股东，每10股流通A股不超过3.65元。

　　中信建投分析师石磊表示，从对价水平来看，按照海螺水泥停牌前的股价10.06元计算，10送15元的对价相当于送股1.49股；而按照停牌前30个交易日和60个交易日收盘均价来看，送股比例约在1.5股~2股之间。大股东的承诺，还能使流通股东最多可获得最高每10股3.65元的追加补偿，两次对价加总送股比例提高到2股~2.5股的水平。因此，总体来看，大股东海螺集团大幅提高了对价水平，方案通过的可能性比较大。

　　石磊称，从海螺的基本面来看，煤价的回落、水泥价格手价的提高，使得公司的经营业绩从2005年上半年的低谷开始缓慢回升。去年底，公司公告称，摩根士丹利和国际金融公司战略收购海螺集团持有的14.33%的股份，收购顺利完成后，对于公司完善治理结构、扩大出口都有利。因此维持对公司增持的投资评级，并将其目标价提高到11.4元。

　　由于一季度通常是水泥行业盈利的淡季，预计今年一季度公司业绩环比还会有回落。石磊指出，需关注一季报业绩风险，同时关注水泥价格变动的风险。

　　海螺水泥停牌前收于10.06元，微涨0.6％。