[一季报快评]华新水泥：疫情乌云散去，业绩强力反弹
2021年第一季度，华新水泥实现营业收入61.89亿元，同比增长60.80%；归属于上市公司股东净利润7.34亿元，同比增长107.34%。......
综合点评：2021年第一季度，华新水泥实现营业收入61.89亿元，同比增长60.80%；归属于上市公司股东净利润7.34亿元，同比增长107.34%。公司去年受疫情影响较大，生产经营困难，业绩大幅下滑，随着疫情的基本控制，2021各项经营指标开始恢复正常化。
图1、2：2017-2021年华新水泥一季度营收、归母净利润
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
水泥销量激增，业绩强力反弹
根据国家统计局的数据，今年一季度全国水泥产量4.39亿吨，同比增长47.3%，较2019年同期增长12.1%。其中，3月份旺季全国单月水泥产量1.97亿吨，同比增长33.1%，较2019年一季度增长9.6%。一季度全国水泥产量同比实现大幅增长，达到历史较高位置，水泥行业景气度恢复较好。在宏观大环境回暖下，公司水泥销量大幅反弹，销量同比增长60%，混凝土和骨料销量同比增长超过200%，公司营业收入、归母净利润等指标同比增幅明显。
2021年第一季度与2019年比较来看，比较明显的一个变化是营业收入增加，归母净利润却出现下滑，2021第一季度营业收入增加3.58%，归母净利润下滑27.37%，营业成本的过快增长或是主要原因，原料端煤炭价格大涨，带来营业成本增加，2021第一季度营业成本相比2019增加9.87个百分点，增速远超营业收入增速；另外，三费费用的增加也是导致归母净利润下降的一个原因。
表1：2019-2021年华新水泥一季度主要经营数据
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
水泥价格下滑，毛利同比微降
2021年一季度，全国水泥价格同比下滑，基本持平2019年，湖北水泥价格走势追随全国水泥价格，公司主要经营区域在湖北，销售价格下滑对公司毛利出现一定负面影响。公司2021一季度毛利率32.69%，较20220年33.55%降低0.86个百分点，一方面水泥销售价格低位徘徊，较同期有所下滑，另一方面2020年下半年以来煤炭价格持续攀升，尽管2021年一季度出现短暂回落，但仍处于高位，在水泥价格下滑叠加原料成本增加背景下，公司毛利率出现下滑。
图3：2019-2021年全国、湖北水泥价格走势
数据来源：国家统计局，水泥大数据研究院
全年盈利展望
公司坚定不移推动产业链一体化发展和拓宽海外业务，乌兹别克斯坦、坦桑尼亚新建及并购熟料项目正在投产和建设；骨料业务方面，长阳、渠县等7家生产线建成投产，在建项目11个，累计产能近2亿吨；混凝土、环保及新兴业务方面均有建成及在建项目运行。据此预计公司销售水泥及熟料约 8400 万吨，销售骨料 4980 万吨，销售混凝土 1400万方，环保业务总处置量 300 万吨，公司业绩2021将会出现明显提高。（本文不构成投资建议）
编辑：李坤明
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