中国水泥协会执行会长肖家祥走访海螺水泥、红狮集团进行座谈交流
4月18日、24日，中国水泥协会执行会长肖家祥在芜湖与金华分别与中国水泥协会执行会长、安徽海螺集团副总经理王建超，中国水泥协会执行副会长、海螺水泥总经理李群峰，中国水泥协会执行副会长、红狮集团董事长章小华进行座谈交流。
海螺水泥：盈利改善明显 一季度业绩大幅增长
2017/04/28 09:28
来源：广发证券
公司一季度投资收益4.8亿，主要是减持青松建化股权获得，营业外收入2.7亿，同比减少1.4亿，主要是政府补贴减少。公司一季度扣非归属净利同比增长87.7%，实际经营业绩大幅增长，一季度公司水泥熟料销量约5926万吨，同比增长+3%，收入增长较快主要是价格同比上涨幅度加高。......
销量微增，价格同比涨幅大，盈利大幅提升
公司一季度投资收益4.8亿，主要是减持青松建化股权获得，营业外收入2.7亿，同比减少1.4亿，主要是政府补贴减少。公司一季度扣非归属净利同比增长87.7%，实际经营业绩大幅增长，一季度公司水泥熟料销量约5926万吨，同比增长+3%，收入增长较快主要是价格同比上涨幅度加高；吨收入230元，同比增长45元；吨成本163元，同比增长25元，主要原因是煤炭价格同比大幅上涨；吨毛利67元，同比上升21元；公司吨费用基本保持稳定，同比持平。目前华东地区价格已经经历3轮提价，价格处于高位，预计后续2季度仍有不错盈利。
经营出色的优质龙头，内并外扩继续推进
公司2017年一季度资产负债率进一步降低至25.71%，账面现金165亿，经营现金流净额同比增长27%。作为经营管理优秀，竞争力突出的行业龙头，公司负债率低，现金流充裕，保障内并外扩持续推进。公司一方面在国内兼并收购，持续布局，16年公司通过国内项目建设和并购，全年新增熟料产能920万吨、水泥产能2，086万吨。另一方面海外扩张是公司的重要战略方向:16年公司已在西巴布亚、缅甸、印尼等国家完成四个项目的投产；在北苏、柬埔寨、老挝等项目也陆续开工。
投资建议:维持“买入”评级
公司作为业内龙头，低成本优势明显，保持强劲竞争力，是行业去产量最大受益者，并通过内并外扩不断完善产能布局，延续产能绝对规模提升/市场份额提升的态势，我们预计2017-2019年EPS 分别为2.11、2.08、2.17元，维持“买入”评级。
风险提示:固定资产投资持续下滑，海外项目进展低预期。
编辑：俞垚伊
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