[水泥价格指数第15周]：企业出货低迷，行情窄幅波动！（4.22~4.26）
4月26日，全国水泥价格指数（CEMPI）报收107.83点，环比上涨0.03%，同比下跌20.57%。
去产能将为水泥行业盈利带来上升空间
2018/01/11 09:11
来源：中银国际
虽然去年水泥产量同比大致持平，但水泥价格大幅上涨，主要原因是中国推进供给侧改革和严格的环保核查。我们仍然预计2018年水泥产量只是同比持平，但我们认为水泥价格将受到以下因素支撑：（i）利用率上升；（ii）市场集中度上升。......
虽然去年水泥产量同比大致持平，但水泥价格大幅上涨，主要原因是中国推进供给侧改革和严格的环保核查。我们仍然预计2018年水泥产量只是同比持平，但我们认为水泥价格将受到以下因素支撑：（i）利用率上升；（ii）市场集中度上升。
虽然产量同比基本持平，但产能在2017年出现首次净下降，导致利用率有所改善。这反映供给侧改革和落后/过剩产能的淘汰均取得了一些进展。中国水泥协会早前提出2018年至2020年淘汰3.93亿吨产能目标（约占现有产能的17%），虽然该目标能否实现尚存不确定性，但产能将继续下滑的趋势则非常明确。因此我们认为，产能利用率在2018年将有一定的改善。若淘汰产能方面取得良好的进展，将刺激水泥价格进一步上涨。
随着市场集中度提高，主要企业的定价能力提升。在熟料产能方面，受益于行业整合（如金隅股份与冀东水泥的合并），前五大企业的市场份额由2012年的39.4%上升至2017年的43.8%。在供给侧改革和环保标准日趋严格的背景下，我们预计市场集中度将继续上升，这将有助加强龙头企业的定价能力。
编辑：唐益平
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