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水泥的逻辑变了吗

2020/06/19 雪球

近期水泥股下跌,主要原因有两个:一是两会没提基建强刺激,部分人的预期产生落差。二是六月初以来,南方地区雨水天气洪涝灾害+农忙,水泥施工进入传统淡季,水泥价格下滑。二者叠加,导致悲观情绪较重,甚至产生恐慌情绪,加剧了水泥股价的下跌。......

近期水泥股下跌,主要原因有两个:一是两会没提基建强刺激,部分人的预期产生落差。二是六月初以来,南方地区雨水天气洪涝灾害+农忙,水泥施工进入传统淡季,水泥价格下滑。二者叠加,导致悲观情绪较重,甚至产生恐慌情绪,加剧了水泥股价的下跌。

水泥的前景如何,逻辑是否发生了变化呢,我认为是否定的,水泥的逻辑依然没变,水泥的前景依然美好,主要理由如下:

1、水泥的供给端依然是紧约束,供给侧改革依然是国家目前坚持的大方向,淘汰落后产能、水泥产能置换政策没有丝毫的放松,打赢污染防治攻坚战依然是今年的重点任务,水泥的错峰生产依然有效执行,只是因为新冠疫情影响,一季度大部水泥企业都停产了较长时间,相当于把部分夏季、冬季的错峰生产时间提前到了一季度,所以,今年下半年的错峰生产时间会减少,正好提高产能利用率来适应下半年工程赶工潮水泥需求集中的爆发,有效防止水泥过分紧缺,影响下半年工程施工,和水泥价格的非理性暴涨。

2、水泥需求依然强劲,从国家统计局数据,四月份全国单月水泥产量2.23亿吨,同比增长3.8%,环比大幅增长51.15%,创六年来新高。五月份,全国单月水泥产量2.49亿吨,同比增长8.6%,创历史新高!六、七月,雨季+农忙,水泥需求会有所下滑,但大概率同比会保持增长,八月以后,雨季过去,旺季来临,新的一波赶工潮开启,水泥需求将再次集中爆发,价格和销量增长会更加强烈,预计,全年水泥销量同比增长6%左右,全年水泥均价同比持平或小幅上涨。

3、基建依然是稳经济,保就业、保民生的最重要抓手。虽然两会没提基建强刺激,但提出积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。要加大宏观政策实施力度,着力稳企业保就业。今年赤字率拟按3.6%以上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。拟安排地方政府专项债券3.75万亿元。两会前提出长江三角洲一体化协同发展、西部大开发、交通强国战略、建设内陆改革开放新高地等等......。两会后,加快开展县城城镇化补短板强弱项工作,都包含了大量基建稳经济的内容,重大基建开工,一干就是三五年,所以,今后三五年,水泥需求无忧。

4、水泥生产成本有望同比下降,疫情发生后,国家提出来一系列的减费减税让利政策,为企业减轻负担,同时,疫情影响,国际油价下跌,能源消耗下降,煤炭价格保持在低位,水泥生产成本最大的煤炭、电力、运输、人工成本都会下降,总体水泥生产成本下降10元/吨以上是可期的。

5、矿山资源属性越来越强,国家绿水青山国策的推进,生态保护区红线内严禁新增石灰石矿山,原有矿山也要逐步退出,对石灰石矿山资源管控越来越强,矿山资源的获取越来越难,成本越来越高,因此,已经占有大量优质石灰石资源的水泥上市公司,就有了天然的优势和护城河。

6、上下游产业链拓展,使水泥公司保持很好的成长性。骨料是个一万多亿的大市场,其市场空间比水泥还大,河砂禁采政策不会放松,骨料需求缺口依然巨大,拥有矿山资源的水泥公司拓展骨料业务,有政府政策支持,利润率比水泥还高,是今后几年水泥公司利润重要增长点。危固废协同处置,是水泥公司绿色转型的重要方向,新冠疫情后,危固废协同处置表现出了很好的优越性,政府政策支持力度越来越大,也越来越多的水泥公司参与进来,今后的部分水泥公司,将成为城市的净化机,共生体,其公用事业属性越来越强,估值也会得到进一步提升。

(责任编辑:俞垚伊)

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