- 扫一扫 -

- 留言 -

金融工作会议:国有企业降杠杆作为重中之重

2017/07/17 08:59 来源:海清FICC频道 邓海清

此次会议通稿中明确指出,“要推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系。要把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置僵尸企业工作。”反而,通稿中关于金融部门并未表示“去杠杆”,而是强调严监管。......

  2017年7月14-15日,全国金融工作会议在北京召开,习近平出席会议并发表重要讲话。习近平强调,要加强金融监管协调、补齐监管短板。设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,落实金融监管部门监管职责,并强化监管问责。

  对本次全国金融工作会议,我们认为有七大重要信号,其中很多与此前的市场预期存在巨大差异,需要引起市场高度重视。

  一、会议规格“顶配”,“防风险”基调突出

  关于本次全国金融工作会议的规格,远高于以往的全国金融工作会议。以往的金融工作会议是总理主持,本次则是由习近平主持,同时有五名政治局常委出席,规格空前,反映出政策层对本次会议的重视程度之高。

  本次会议的一个基调是“防风险”,无论是从对防范系统性风险的定调,还是从对待资本项目可兑换、互联网金融等的理性态度,都能反映出高层的“防风险”的态度。

  本次会议是十九大之前最为重要的一次会议,可以预计,会议中的一些重要表态与政策方针将成为“十九大”的内容。

  二、从“金融去杠杆”切换到“经济去杠杆”

  2016年底以来,特别是2017年4月以来,“去杠杆”的核心似乎是“金融去杠杆”,特别是以银行业为重点的一系列去杠杆严监管。但此次会议尽管是“金融工作会议”,对于“去杠杆”的提法确是“经济去杠杆”,这与市场的理解存在重大差异。

  此次会议通稿中明确指出,“要推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系。要把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置僵尸企业工作。”反而,通稿中关于金融部门并未表示“去杠杆”,而是强调严监管。

  我们在2014年就提出,中国高杠杆率的根源,并不是金融体系,而是在于“僵尸企业”、地方政府等软约束主体。尽管2016年12月中央经济工作会议已经明确了“去杠杆方面,把降低企业杠杆率作为重中之重”,但是2017年上半年“去杠杆”的重心却放在了金融部门,这很容易导致对实体经济的挤出效应:“控制金融体系总量+软约束主体融资黑洞=实体经济融资难、融资贵”。

  我们认为,金融监管的核心是“加强监管以更好的服务实体经济、防止发生系统性金融风险”,而不是为了“去杠杆”。去杠杆应当更多的从“本源”去着手,而不是“舍本逐末”。此次全国金融工作会议再次强调“国有企业降杠杆作为重中之重”,中国高杠杆率问题有望从根本上得到解决。

  三、“国务院金融稳定发展委员会”,监管协调体系升级到2.0版本

  本次会议明确指出,设立国务院金融稳定发展委员会。我们对此有几点理解:

  1、之前市场传闻的监管机构改革方案多数被证伪。此前市场预期“一行三会合并”、“双峰监管”等监管机构改革方案,但从最终落地来看,采用了最符合中国实际的方案:在国务院层面设置统筹监管机构,一行三会仍然相对独立。

  2、“国务院金融稳定发展委员会”是2013年设立的“金融监管协调部际联席会议”的升级版,从以前的“水平协调”到现在的“垂直协调”,监管协调体系正式从1.0版本升级到2.0版本。这实际上也意味着,此前“一行三会”自行协商的效果并不理想,需要有更高的层面进行统筹。

  3、此次会议明确“加强金融基础设施的统筹监管和互联互通,推进金融业综合统计和监管信息共享”,监管统筹将更多地集中在基础设施、统计、信息等方面,与我们一直强调金融体系应当有“统一的后台”一致。

  4、设立国务院金融稳定发展委员会,是否会影响央行货币政策的独立性?我们猜测,从政策初衷考虑,应当只是将央行的宏观审慎监管职能纳入国务院金融稳定发展委员会,但在执行过程中,是否会削弱央行货币政策独立性仍然值得观察。

  四、首次确认“机构监管”变为“功能监管、行为监管”

  在过去分业监管体系下,“一行三会”的监管模式均为“机构监管”,即“一行三会”仅监管自己审批的机构,这一方面导致“父爱主义”,对于自己审批的机构过度溺爱,同时另一方面导致市场分割、监管真空、监管套利。

  此次全国金融工作会议确认监管模式为“功能监管、行为监管”,这是首次在如此高规格的层面对监管模式的改变进行确认,标志着“机构监管”将成为过去式,这是监管模式的重大转变。尽管“混业监管”从来没有被官方认可,但“功能监管、行为监管”意味着,“一行三会”的监管对象必然将出现交叉,因为金融机构确实已经“混业经营”。这意味着,“父爱主义”、“监管真空”、“监管套利”等一直存在的监管问题有可能得到根本改善。

  五、“中小金融机构”被意外支持,“互联网金融”被意外抑制

  本次会议有一处对比很有趣,对于市场热炒的“互联网金融”,此次会议持抑制态度;而对于被市场普遍看空的“中小金融机构”,此次会议却大力支持。

  之前,金融市场一直较为热门的互联网金融,Fintech等已经成为2016年以来的热点词汇,但此次会议对互联网金融仅涉及一句“加强互联网金融监管”,政策层的表态明显负面,这验证了政府对于防风险的重视态度。

  与之形成鲜明对比的是,此次会议对于“中小金融机构”的态度十分积极,这与2016年底以来的市场感受完全相反。此次会议中,习近平强调“发展中小银行和民营金融机构”,李克强指出“大力发展中小金融机构”,而2016年底以来,金融机构中最受伤的是城商行、农商行、民营金融机构。此次高层的表态,有望扭转“只扶持大金融机构”、“国进民退”的市场预期。[Page]

  六、“资本账户开放”,方向不变、节奏放缓

  本次会议指出,“稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换”,而之前十八届三中全会的说法则是,“加快实现人民币资本项目可兑换”,因此,不难看出,前后关于人民币资本项目可兑换的大趋势并没有发生改变,但是在节奏上却已经突出强调了稳中推进,这同样符合本次会议“防风险”的基调。

  我们的理解是,2013年十八届三中全会时期,对于资本项目可兑换的态度是非常积极的,但经历2015-2016年的金融市场特别是汇率市场波动,政府开始认识到“方向重要,节奏也重要”,不再盲目推进资本项目可兑换。

  可以预期,未来资本账户开放仍然是必然方向,“债券通”等仍然会继续推进,但是对于风险较高的短期资本流动等仍然将采取相对保守的态度,避免因为资本账户开放导致金融系统性风险。

  七、历史再次重演,货币政策不会收紧

  回顾历史,我们发现2016-2017年与2013-2014年的货币政策和监管演化有极高的相似度:

  第一,先通过“紧货币”防风险。2013年下半年通过货币政策紧缩治理“非标”(“中性货币”到“紧货币”),2016年下半年-2017年4月通过货币政策回归中性实现“金融去杠杆”(“松货币”到“中性货币”)。

  第二,金融监管协调加强。2013年底-2014年初,包括设立金融监管部际联席会议、国务院统筹发布107号文等,2017年全国金融工作会议、设立国务院金融稳定发展委员会等加强金融监管协调。

  第三,“严监管”的出台滞后于货币政策的收紧。2014年上半年出台127号文、140号文等,2017年上半年银监会出台“三三四”自查等均滞后于各自的货币政策收紧。

  第四,“严监管”之后,货币政策边际放松。2014年上半年是从“紧货币”到“中性货币”,货币政策放松;而2017年5月之后,则是从“收紧趋势”到“走平趋势”,货币政策的一阶导数发生边际放松。

  总结起来,从货币政策来看,2013-2014年的货币政策轨迹是“中性货币(2013年上半年)-紧货币(2013年下半年)-中性货币(2014年)”;2016-2017年的货币政策轨迹则是“松货币(2016年8月前)-中性货币(2016年8月-2017年5月)-中性货币(2017年5月后)”,而不会是市场普遍预期的“央行将继续紧货币”。

  在本次会议中, 我们找到了四个证据来印证,我们提出的央行货币政策边际变化:

  (1)“稳健中性的货币政策”改变为“稳健的货币政策”。加上“中性”是在2016年四季度,之后货币政策开始持续收紧,此次去掉“中性”可能意味着没有进一步收紧的必要。

  (2)此次会议中多次强调“降低实体经济融资成本”,这在2016年四季度以来非常罕见。回顾历史上提“降低实体经济融资成本”的时期是2014-2016年,正是货币宽松时期。尽管我们认为货币政策重回宽松的可能性为零,但强调“降低实体经济融资成本”至少意味着货币政策不可能再紧缩,因为货币政策紧缩必然导致实体经济融资成本进一步上升。

  (3)此次会议多次强调发展多层次资本市场、发展直接融资。从实体经济融资结构看,2016年四季度货币政策收紧以来,企业融资方式几乎只剩下了“信贷”,这与发展多层次资本市场、发展直接融资的方向是完全违背的。如果货币政策进一步趋严,中国金融结构重回利率市场化之前、单纯依赖信贷模式将难以避免。

  (4)尽管此次会议没有明确提“避免处置风险引发的风险”,但会议中“防范金融系统风险爆发”的态度极为明确,特别是强化了央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。在这种情况,“激进式去杠杆”、“危机式市场出清”、“去杠杆硬着陆”不可能发生。在监管已经趋严的情况下,货币政策由“中性”到“紧缩”有害无益。

  八、“股债双慢牛”可期!

  关于股票市场,我们依然看好股市长期健康牛走势。本次会议利多股市态度明显,一方面,本次会议明确指出,“要把直接融资放在重要位置”,未来政策层要想更多地提高股市的融资功能;另一方面,会议中也指出,要建立“多层次资本市场体系”,在目前间接融资占比较大的前提下,未来股市制度有可能的进一步完善。总体上讲,我们依然看好中国经济L型拐点已过,经济企稳走好,叠加政策倾向的利好下,中国股市的长期健康牛走势。

  关于债券市场,我们重申2017年下半年债市“震荡慢牛”。本次会议对于债券市场的利多影响主要集中在两个预期差:货币政策预期差、监管政策预期差。

  关于货币政策预期差,是指市场对于货币政策收紧预期过度,需要修正。上文中已经说明,稳健的货币政策基调、降低融资成本、央行为防范金融调控“硬着陆”,均反映出未来的货币政策只可能走平,这使得市场需要修正此前预期的货币政策重回“紧缩”的观点,利多债市;

  关于监管政策预期差,是指此次会议对于与债券市场最为相关的同业业务并未负面定调。此次会议内容中,市场最为担心的是李克强表示“所有金融业务都要纳入监管,练就‘火眼金睛’”,但结合前后文,可以发现这一表态是针对“强化金融监管的专业性统一性穿透性”,这意味着通道业务等有可能受到严重损害,但通道业务与债券市场基本无关。

  我们要强调,并不是所有的“严监管”都会导致债券熊市,例如2014年上半年监管严查非标,而债市是上涨的。我们不能“提严监管色变”,更要看到的是监管的内容。

  与债券市场最为相关的是同业业务,在此次会议中只字未提,特别是没有此前被反复提及的“同业空转套利”等词汇。此次会议提到了中间业务,但中间业务与同业业务完全是两码事。我们认为,同业业务是在各个国家都是正常的金融业务,也是货币政策传导的重要部分,同时多数同业融资最终都会通过债券、ABS等形式流向实体经济,将“同业业务”等同于“监管套利”存在重大误区。本次会议并未反映出政策层对于同业业务的负面表态,这也使得市场有修正“监管预期差”的可能性,同样利多债市。

  最后需要强调,我们坚决否认存在“债市疯牛”的可能,相反债券市场只能是“震荡慢牛”。我们反复强调,“偏执看空中国经济必犯大错”,以及央行不可能重回2015-2016年的明显宽松时代,2017年“债市疯牛”可能性为零,债券市场只能是“震荡慢牛”。

编辑:刘群

监督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

凡注明来源水泥网的文字、图片、音视频稿件,未经授权,不得转载,违者将依法追究责任。联系电话:0571-85871513,邮箱:news@ccement.com。(转载说明
发表评论

最新评论

网友留言仅供其表达个人看法,并不表明水泥网立场

暂无评论

您可能感兴趣的文章

人声鼎沸!“第十三届中国水泥产业峰会暨TOP100颁奖典礼”即将开幕!

3月27日,由中国水泥网主办的“第十三届中国水泥产业峰会暨TOP100颁奖典礼”正式开始报到。

国务院发布《行动方案》推动以旧换新,助力消费升级,畅通经济循环

国务院发布《行动方案》推动以旧换新,旨在刺激消费升级,畅通经济循环。政策聚焦家电、汽车等领域,利用财政、金融等手段支持全链条各环节,鼓励消费者更新老旧产品,促进绿色、智能消费。这将激活潜在需求,助力产业升级,并形成投资与消费的良性互动。

国家发展改革委有关负责同志就《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》答记者问

我国是制造业大国和人口大国,2023年,工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元,随着高质量发展深入推进,设备更新需求会不断扩大,将是一个年规模5万亿以上的巨大市场。

国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》!

推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措,将有力促进投资和消费,既利当前、更利长远。

张立群:中国正处于全面加快高质量发展的启动阶段,水泥行业要坚定信心,提质增效,做好充分准备

张立群指出,面向未来,中国经济不可能长时间停留在现在这个水平,正处于新的大发展的启动时期,水泥行业需要坚定信心,做好充分准备。

务实的经济增长目标有助于稳预期增信心

实现今年主要预期目标并非易事,需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。

政府工作报告极简版来了!

3月5日,李强总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。

最大程度释放中国经济增长潜力

针对当前中国经济存在的有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等问题,要继续深化供给侧结构性改革,着力扩大有效需求,两者要协同发力,发挥好积极财政政策扩需求、稳预期的作用,巩固和增强经济回升向好态势,为深化改革、扩大开放等创造良好的宏观环境。

岁月熔铸辉煌,合力擘画未来——历届中国水泥产业峰会精彩回顾

值此第十三届中国水泥产业峰会即将启幕之际,让我们一同回顾那些凝聚智慧、激荡思维的历史瞬间!

认清中国经济发展的优势和潜能

我国有居全球前列的人才队伍、广阔的市场空间、多样化的应用场景,还拥有大规模的研发投入和政府的大力支持,我国的科技进步前景广阔。

2024年2月全国建材主要产品月度市场平均价格

2024年2月全国建材主要产品月度市场平均价格

政策导向是推动水泥行业发展的关键驱动力

面对复杂多变的环境,水泥行业唯有紧跟时代步伐、主动适应变化才能立于不败之地、为我国经济社会的高质量发展做出更大贡献。

房价上涨城市多了起来 上海新房价格领涨全国

展望后市,李宇嘉认为,尽管新房和二手房价跌幅收窄,但收窄的幅度很小,预计2024年一季度房价继续在低位徘徊。

国资委部署2024年投资工作

对于提升产业链供应链韧性和安全水平,国务院国资委要求,落实制造业重点产业链高质量发展行动和中央企业现代产业链建设工作,围绕产业链关键领域和标志性重点产品,推动落地一批强链补链重点项目,加快现代产业链建设工作。

2024年1月全国建材主要产品月度市场平均价格

2024年1月全国建材主要产品月度市场平均价格

多地优化楼市调控政策 市场反应如何?

易居房地产研究院研究总监严跃进分析说,短期市场关注度会有所提升,政策效应会在春节期间积蓄,可能在节后释放,“小阳春”行情值得期待。一旦2月至3月的交易数据明显反弹,购房热情将进一步升温,为上半年楼市稳中向好发展奠定基础。

2023年1~12月全国建材宏观数据统计

2023年1~12月全国建材宏观数据统计

重大项目新年密集开工

从岁末年初各地召开的经济工作会议情况看,“扩大有效益的投资”是部署做好2024年地方经济工作的重要内容,重大项目是重要抓手。

地方密集开会敲定2024改革“任务书”

为进一步深化基础设施投融资体制改革,2023年11月国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》。在近期地方发改委召开的全年投资工作会上,各地进一步明确了2024年投融资体制改革重点。

2024年宏观政策十大看点

在新的一年来临之际,2024年宏观政策十大看点适时推出,畅想新年宏观政策着力点。

2023年1~11月全国建材宏观数据统计

2023年1~11月全国建材宏观数据统计

2023年12月全国建材主要产品月度市场平均价格

2023年12月全国建材主要产品月度市场平均价格

上峰水泥:明年水泥业务面临困难和挑战,但前景光明

公司回答表示:环境都在“ 稳中求进、以进促稳、先立后破,巩固和增强经济回升向好态势,实现经济行稳致远”这句话里,所以预测就是有困难,有挑战,但更多的是光明的前景,坚定的信心!

2024年楼市发展定调:稳中求进 以进促稳 先立后破

本次中央经济工作会议还指出,加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度,加快构建房地产发展新模式。

新一轮保障性住房建设启动,保障谁?怎么保?谁来建?

国家开发银行近日在福州落地全国首笔配售型保障性住房贷款,新一轮保障性住房规划建设启动。

国常会:把有利于全国统一大市场建设的制度规则立起来

南京大学长江产业经济研究院院长刘志彪表示,全国统一大市场建设是构建以国内大循环为主体、国内国际双循环新发展格局的基础支撑和内在要求。当前经济全球化正面临着重大的重组和重塑机遇。

国家发改委主任:全年经济社会发展主要预期目标有望圆满实现

今年以来,中国顶住外部压力、克服内部困难,经济总体回升向好,全年经济社会发展主要预期目标有望圆满实现,高质量发展扎实推进,全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。

一线城市调整楼市政策,有望提振市场预期

现在,北京、上海政策发布相关政策,意味着一线城市全部进入楼市政策的调整期。

改革攻坚力度加大 重大举措落地可期

从全国发展和改革工作会议透露的信息来看,2024年将促进民营经济发展壮大,从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来,从政策和舆论上营造鼓励支持民营经济发展的良好环境,从个案和整体上协调解决制约民营经济发展的问题。

八大关键词讲述2023年经济热点故事

回望即将过去的2023年,中国经济在劈波斩浪中坚定前行,虽感艰辛不易,但更觉成就非凡。

绿证核发工作启动 首批约1191万个

会议强调,实现绿证核发全覆盖,是完善能源消耗总量和强度调控、推动能耗“双控”向碳“双控”转变的重要基础,是促进可再生能源开发利用、推动绿色低碳转型的重要支撑,是鼓励绿色消费、支持绿色发展的重要措施。

明年经济工作,这几个发“力”点要读懂

中央经济工作会议提出,着力扩大国内需求。要激发有潜能的消费,扩大有效益的投资,形成消费和投资相互促进的良性循环。

11月份国民经济持续回升向好

总的来看,11月份,随着各项宏观政策发力显效,国民经济持续回升向好。

1万亿增发国债,第一批项目投向这里!

国家发展改革委下达2023年增发国债第一批项目清单,重点支持京津冀等地区灾后恢复重建和提升防灾减灾能力。同时,将高标准农田建设项目作为增发国债的第一批项目,以推动农业现代化和保障粮食安全。

超33万亿元:金融有力支撑实体经济恢复向好

不过也要看到,目前企业和居民融资需求的稳定性、持续性仍有待提升,也需要货币金融政策进一步发力,更有力地增强市场信心和预期。展望未来,靶向“稳增长”,更多货币政策操作可期。

三大重点工作,引领2024年楼市

会议指出,积极稳妥化解房地产风险,一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求,促进房地产市场平稳健康发展。

住建部副部长:中国住房需求没有出现明显收缩

刚刚闭幕的中央经济工作会议强调,积极稳妥化解房地产风险,促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度,加快构建房地产发展新模式。

划重点!中央经济工作会议要点梳理

综合起来看,我国发展面临的有利条件强于不利因素,经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变,要增强信心和底气。

从九大政策信号看明年经济工作怎么干

中央经济工作会议释放了哪些政策信号?明年经济工作怎么干?多位专家解读。

国家发展改革委下达第一批增发国债项目清单

第一批项目清单包括灾后恢复重建和提升防灾减灾能力、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设、重点自然灾害综合防治体系建设工程领域项目。

中国银行首席研究员宗良:全球经济走势呈现结构性变化

宗良表示,2017-2022年间,发达经济体的GDP总量呈现波动上升趋势,但上升幅度较小。

今年中国经济仍是全球增长最大引擎

12月6日,国家发改委国民经济综合司负责人就当前宏观经济形势答记者问时指出,今年中国经济对全球经济增长的贡献将达到三分之一,仍然是全球增长最大引擎。

房地产市场将从调整期走向稳定期

房地产业防风险仍要毫不松懈。出台各项房地产调控政策,积极促进房地产业平稳健康发展,就是防风险的重要举措,包括降低首付比例,降低房贷利率,商业银行和借贷者去商谈更优惠的利率,金融支持“保交楼”等。

读懂中国经济的实力活力潜力

中国经济顶住压力迎难而上,经济运行保持恢复向好态势,生产消费稳步回升,增长动能不断增强,转型升级持续推进,积极因素累积增多。

2023年11月全国建材主要产品月度市场平均价格

2023年11月全国建材主要产品月度市场平均价格

2023年1~10月全国建材宏观数据统计

2023年1~10月全国建材宏观数据统计

江苏1-10月规上工业增加值同比增加7.4% 固定资产投资增长5.6%

11月24日,江苏省统计局发布1-10月江苏经济运行简况。今年以来,江苏加快构建新发展格局,扎实推动高质量发展,经济运行保持平稳态势。

工业企业利润连续3个月正增长 经济回归潜在水平

当前宏观政策效果持续显现,工业生产稳定增长,工业企业营收加快回升,利润延续恢复向好态势。

2024年中国经济增速有望超过今年

普华永道会计师事务所中国资深经济学家赵广彬日前表示,随着政府采取的一系列政策措施发力显效以及私营部门投资增长,2024年中国经济增速有望超过今年。

微信关注
时间 地区 均价
2024-03-28

新疆维吾尔自治区

¥ 456.51
2024-03-28

宁夏回族自治区

¥ 297.87
2024-03-28

青海省

¥ 416.22
2024-03-28

甘肃省

¥ 372.95
2024-03-28

陕西省

¥ 337.92
2024-03-28

西藏自治区

¥ 635.00
2024-03-28

云南省

¥ 333.10
2024-03-28

贵州省

¥ 323.46
2024-03-28

四川省

¥ 335.19
2024-03-28

重庆

¥ 314.76
2024-03-28

海南省

¥ 402.19
2024-03-28

广西壮族自治区

¥ 312.68
2024-03-28

广东省

¥ 345.22
2024-03-28

湖南省

¥ 312.87
2024-03-28

湖北省

¥ 292.32
2024-03-28

河南省

¥ 303.42
2024-03-28

山东省

¥ 301.62
2024-03-28

江西省

¥ 323.45
2024-03-28

福建省

¥ 311.74
2024-03-28

安徽省

¥ 308.50
2024-03-28

浙江省

¥ 317.92
2024-03-28

江苏省

¥ 281.08
2024-03-28

上海

¥ 312.73
2024-03-28

黑龙江省

¥ 390.49
2024-03-28

吉林省

¥ 331.13
2024-03-28

辽宁省

¥ 302.53
2024-03-28

内蒙古自治区

¥ 341.23
2024-03-28

山西省

¥ 324.87
2024-03-28

河北省

¥ 347.07
2024-03-28

天津

¥ 338.21
2024-03-28

北京

¥ 349.43
2024-03-29 19:40:24