2016年水泥产能TOP10营运、盈利能力综合点评

2017/05/15 中国水泥研究院 郑建辉 产能排名水泥产能 评论0 0

随着企业年报的披露完毕,2016年中国水泥产能规模最大的十家企业新的排名情况浮出水面。对比往年,笔者发现,2016年水泥产能规模TOP10中的企业及排名有了一些细微的变化,另外从规模扩张、盈利能力、营运水平上比较,企业间的差距依然很大。......

  随着企业年报的披露完毕,2016年中国水泥产能规模最大的十家企业新的排名情况浮出水面。对比往年,笔者发现,2016年水泥产能规模TOP10中的企业及排名有了一些细微的变化,另外从规模扩张、盈利能力、营运水平上比较,企业间的差距依然很大。

  2016年TOP10产能集中度明显提升

  2016年,中国水泥产能规模TOP10依次为中国建材、海螺水泥、金隅股份、中材股份、山水水泥、华新水泥、华润水泥、红狮集团、台泥国际、天瑞水泥,与2015年相比,金隅股份重组冀东后产能规模由第11位跃居第3位,华新收购拉法基中国水泥资产,由第7位跃居第6位,TOP10水泥产能总计达14.4亿吨,同比增长6.38%,产能增速连续多年放缓之后强劲回升。2016年底,中国前十大水泥企业产能集中度达41.7%,较2015年提升2.29个百分点,提升较为明显。待“两材”重组最终全部完成后,产能集中度将继续提升至42.4%以上。

表1:2016年中国水泥产能规模TOP10(万吨)

资料来源:中国水泥网、中国水泥研究院

  从TOP10企业的产能规模增长情况看,除了中材股份、山水水泥之外,其余企业水泥产能均有不同程度的增加,金隅股份、华新水泥同比增速位居前列,同比分别增长240%和22.57%。通过并购重组,金隅股份产能规模翻倍式扩张,较2015年增加了1.2亿吨,华新水泥通过收购产能也新增了1600万吨;海螺水泥产能同比增长7.93%,较2015年增加2300万吨,在云南、江西及印尼的多个水泥项目投产,另外完成巢东股份水泥资产的收购;华润、红狮、中国建材水泥产能净增量在200万吨;去年同比增速最高的台泥国际,年内扩张速度放缓,净增量158万吨;山水水泥与去年相比,水泥产能减少了500万吨,主要是在山东地区,产能的减少半数是被第三方接管,其他是产能置换淘汰,中材股份较去年减少60万吨产能。

图1:2016年TOP10企业产能净增量(万吨)

资料来源:中国水泥网、中国水泥研究院

  山水水泥产能利用率垫底

  从十大企业水泥产能利用率看,华润水泥继续位列第一,台泥国际、红狮集团产能利用率位居高位,超过83%,山水水泥依然垫底。与去年相比,山水水泥产能利用率较2015年提升最为明显,华新水泥产能利用率则下滑幅度最大,主要是年内整合的拉法基水泥资产尚未给公司带来较大的产量提升,熟料能力利用率也由去年的87.77%下滑至70.53%。

表2: 2016年产能TOP10企业水泥能力利用率排名(%)

资料来源:中国水泥网、中国水泥研究院

  水泥熟料综合均价涨跌分化,红狮、天瑞涨幅最大

  2016年,产能TOP10企业水泥熟料吨综合销售价格涨跌有所差异,红狮集团、天瑞水泥同比分别上涨6.7%和4.14%,涨幅最大,海螺水泥、华润水泥同比分别上涨1.75%和2.06%,而中国建材同比却出现下滑2.43%,中材股份、华新水泥也出现下滑,而金隅股份同比大幅下滑16.09%,这主要由于整合的冀东水泥销售价格偏低,剔除冀东,实际环比小幅上涨0.88%。2016年,红狮集团在TOP10企业中均价最低,而中材股份、金隅股份价格最高。

表3:2015、2016年产能TOP10企业水泥熟料吨综合单价(元/吨)

资料来源:中国水泥网、中国水泥研究院

  海螺、红狮的净利润率远远领先行业平均水平

  从水泥熟料吨综合毛利看,海螺、华润吨综合毛利继续位居首位,分别为64.4元/吨和59.8元/吨,华新、中材吨综合毛利分别为58.3元/吨和57.2元/吨,红狮、台泥较低,吨综合毛利分别为34元/吨、39元/吨,其余四家企业吨综合毛利在45~55元/吨之间。从吨毛利增长幅度看,山水水泥实现翻倍增长,远远高于TOP10企业,而华新、中国建材增长幅度小,同比仅增长5.02%和9.52%。

  从归属母公司净利润与公司净利润率看,海螺水泥位居第一,红狮位居第二,继续远远领先行业平均水平,是TOP10中净利润率超过10%的唯一两家企业,红狮集团得益于良好的财务、管理及销售成本控制,实现了13.19亿元的归属母公司净利润,超过规模最大的中国建材,公司净利润率高达11.89%。

表4:2015、2016年产能TOP10企业水泥熟料吨综合毛利(元/吨)

资料来源:中国水泥网、中国水泥研究院

  总结来看,TOP10企业受益2016年年内水泥价格上涨,吨综合毛利均有不同程度的增长,海螺水泥继续以其较高的利用率水平、吨盈利能力和净利率在十大产能企业之中保持领先地位,红狮集团高度的产能利用率、良好的成本控制实现仅次于海螺的净利润率,金隅通过重组冀东实现扩张,受此影响,水泥销售整体价格下滑,剔除重组因素,价格仍有上升,加之区域内需求环境的改善,吨综合盈利水平提升;中国建材整体价格在TOP10企业中不涨反跌,综合吨毛利涨幅较小;华新水泥整合拉法基中国水泥资产后产能利用率下滑,吨综合毛利涨幅有限;山水水泥吨毛利大幅改善,但归属母公司净利润成为TOP10种唯一亏损的,产能利用率同样垫底且价格涨幅有限;华润、天瑞净利润率水平基本相当,但是归属母公司净利润华润远超天瑞,从产能利用率、价格及吨毛利情况看,华润均优于天瑞;台泥水泥熟料售价较低,均价环比基本持平,吨毛利处于TOP10中较低水平,净利润率为负。

(责任编辑:郑建辉)

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