2024年1~3月固定资产及房地产投资相关数据统计
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[年报短评]华新水泥：骨料、环保业务大增，17年资产整合值得关注
2017/03/30 09:02
来源：中国水泥研究院 姜莎莎
2016年，华新水泥水泥主业稳定增长的同时环保及骨料业务也实现重大突破，骨料销量同比增长51%至750万吨，环保业务处置总量150万吨，同比增长60%。2016年年底，公司完成了收购拉法基中国水泥所持有的的包括云南拉法基建材在内的6家公司股权的股东大会审批，2017年这些工厂将正式纳入公司的合并范围，2017年的资产整合值得关注。......
2016年，华新水泥水泥主业稳定增长的同时环保及骨料业务也实现重大突破，骨料销量同比增长51%至750万吨，环保业务处置总量150万吨，同比增长60%。年报中提出2017年的经营计划目标为在水泥熟料主要板块继续稳定增长的同时骨料销量达到1195万吨，环保业务总处置达到194万吨，两个业务继续保持大幅上涨的态势。2016年年底，公司完成了收购拉法基中国水泥所持有的的包括云南拉法基建材在内的6家公司股权的股东大会审批，2017年这些工厂将正式纳入公司的合并范围，2017年的资产整合及后面的经营管理整合将成为华新水泥的工作重点，值得关注。
表1：2016年华新水泥经营业绩（单位：万吨、亿元、元/吨、元/方）
数据来源：华新水泥2016年年报，中国水泥研究院
2016年公司国内生产线完成武穴骨料500万吨/年生产线的建设，加上对拉豪集团位于云南、重庆、贵州三省共计15家水泥厂（其中有4家粉磨站）的资产交割完成后，公司可新增熟料产能1000万吨、水泥产能1500万吨、混凝土产能90万方、骨料产能共计700万方，水泥产能将达到9000万吨，混凝土产能达到2380万方，骨料产能达到1650万吨。
公司的国外项目及国内环保业务稳步发展，2016年公司塔吉克斯坦索格特3000t/d熟料生产线投产运行；水泥窑协同处置环保项目新签约10个项目，实现竣工项目3个，在建项目6个，截止到2016年年底公司运行和在建的环保工厂共计25家，全部投产后总产能将达到555万吨/年，截止到2016年年底，华新水泥的年生活垃圾处置量已占全国水泥窑协同处置总量的70%以上。2017年公司计划投资6.2亿元继续扩展环保业务，投资3.7亿元继续拓展海外项目。
表2：近三年华新水泥财务数据比较（单位：亿元）
数据来源：华新水泥近三年年报，Wind资讯
从近三年华新水泥的财务数据来看，营业收入小幅增长，营业成本小幅回落，导致公司整体净利润同比大幅增加，非经常性损益出现亏损，导致扣非后归母净利润增加幅度更大。从成本端来看导致营业成本回落的主要原因是熟料及混凝土产品的成本同比下降，原材料、燃料及动力、人力成本都有显著下降，水泥产品尽管成本端有小幅上涨但由于销量的提升整体的水泥及熟料单位成本也是小幅下滑的。
受新发行公司债以及经营情况改善的影响，公司货币资金同比大增75.24%，导致公司的流动资产明显增长，固定资产变化幅度不大；一年内到期的非流动负债大幅增长，导致公司负债合计同比增长10.64%。
同样受发行债券的影响，公司筹资互动现金流入明显增长，同时偿还债务支付的现金及支付其他与筹资活动有关的现金明显减少至筹资活动现金净流量由去年的净流出转为净流入，是的期末现金余额大增，公司现金流得到大幅改善。
表3：近三年华新水泥财务指标比较
数据来源：华新水泥历年年报，Wind资讯
从公司财务指标的纵向比较可以看出公司的盈利水平与2015年相比明显提高，但仍与2014年有较大差距，同时成本控制能力和成本利润水平也不及2014年。但从收益质量来看经营活动净收益占利润总额的比例已经超过2014、2015年，收益质量为近三年最优。
公司的偿债能力也优于前两年，营运能力指标优于2015年但不如2014年，应收账款周转天数明显下降，主要是自2015年以来公司的混凝土销量大幅下降，同时公司改变了混凝土产品销售策略，加大应收账款回款力度，导致应收账款周转天数下降。
编辑：jirong
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