2024年1~3月固定资产及房地产投资相关数据统计
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[年报短评]四川双马：16年净利润大增，17年水泥资产正在剥离
2017/03/17 09:43
来源：中国水泥研究院 姜莎莎
2016年，四川双马股东发生重大变化，实际控制人变更为林栋梁，但这并未影响到公司的正常业务经营，公司全年水泥销量上涨，营业收入创公司历史新高；公司净利润由负转正，归母净利润仅次于2009、2011年行业制高点时期。2017年四川双马发布停牌公告表示公司正在筹划出售公司持有的全部水泥业务资产，交易对方为拉法基中国水泥有限公司或其指定的第三方，可以看到在不久的将来，华新水泥或将接管四川双马水泥业务资产、......
2016年，四川双马股东发生重大变化，实际控制人变更为林栋梁，但这并未影响到公司的正常业务经营，公司全年水泥销量1068.04万吨，同比上涨10.78%；营业收入达223795.83万元，创公司历史新高；公司净利润由负转正，实现归属母公司股东净利润8453.89万元，仅次于2009、2011年行业制高点时期。
表1：2016年四川双马经营数据
数据来源：四川双马2016年报，中国水泥研究院
公司全年水泥销量与售价均有增长，同时单位成本下降，毛利率大增。从成本端来看，单位产品的原材料成本、能源成本及其他成本都有所下降。
从公司的收益情况来看，营业外收入大幅增加，营业外收支净额占利润总额比例高达38.88%，经营活动净收益占利润总额比例只有60.67%。扣除非经常性损益后的净利润占净利润只有39.58%，即非经常性损益对净利润的贡献要大于正常业务经营贡献的净利润。纵观四川双马上市以来的经营情况，最初几年的净利润完全依靠正常业务经营，但从2007年开始，净利润就在很大程度上依赖于非经常性损益的贡献。
表2：近三年四川双马财务指标比较
数据来源：四川双马2016年报，Wind资讯
从近三年四川双马的财务指标对比可以看出，2016年的营运能力指标优于前两年，存货周转率和应收账款周转率均有明显提高；盈利能力和偿债能力指标优于2015年但仍不如2014年，个别指标如期间费用率在行业中算是中上等水平，说明在这个行业中四川双马的期间费用控制力较强。
报告期内，公司原实际控制人LCOHC（拉法基中国海外控股公司）退出四川双马的控股权，按照拉法基方面的说法，拉豪合并后导致其在中国国内两家上市公司面临同业竞争，因此要进行四川双马股权的转让。LCOHC与北京和谐恒元科技有限公司和天津赛克环签署股份转让协议，北京和谐恒元科技有限公司以25.92%的持股比例成为最大股东，天津赛克环以25%的持股比例成为第二大股东，天津赛克环决定委托北京和谐恒源为其四川双马全部股份的代理人，全权代表天津赛克环按照四川双马的章程行驶大部分股东权益，最终公司实际控制人变更为林栋梁。
林栋梁为IDG旗下从事投资业务的IDG资本的合伙人，IDG资本是最早进入中国的美国风险投资公司之一，投资领域主要集中于互联网、通讯、数字媒体、半导体和生命科学等高科技领域。结合林栋梁的从业经历及IDG资本在中国的投资历史，坊间传言四川双马未来注入资产为高科技、互联网等新兴产业资产的概率比较大。2016年年底，四川双马董事长辞职，2017年1月16日开始，四川双马重大事项停牌，并在后面的停牌公告中透露公司正在筹划出售公司持有的全部水泥业务资产，交易对方为拉法基中国水泥有限公司或其指定的第三方。拉豪合并之后中国水泥资产全部由华新水泥整合管理，也就是说在不远的未来四川双马的水泥业务将会划归至华新水泥旗下。
编辑：jirong
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