巨头们的份额大战后 水泥行业焉有完卵？
笔者认为，短期内水泥行业依然少不了“腥风血雨”的“真枪实战”，但“实战”之后的行业，又有谁能称得上赢家？
CCRI-水泥行业月度运行分析报告（201604）
2016/04/28 13:02
来源：中国水泥研究院
2016年第一季度全国GDP同比增长6.7%，较去年全年继续下滑0.2个百分点。投资再次成为推动经济增长的主要动力，全国固定资产投资同比增长10.7%，较去年全年提高0.5个百分点。一季度水泥产量累计4.44亿吨，同比增长3.5%，结束了连续11个月的产量同比下降。全国水泥价格呈现先降后升走势，3月份价格开始反弹，长三角地区的多轮价格调整引领全国水泥价格不断回升。......
1.宏观
2016年第一季度全国GDP同比增长6.7%，较去年全年继续下滑0.2个百分点。从全国31个省市区经济增长情况来看，27个省市一季度GDP增速低于去年全年水平，只有两个省份较去年全年有小幅增长。一季度，投资再次成为推动经济增长的主要动力，全国固定资产投资同比增长10.7%，较去年全年提高0.5个百分点，其中基建投资实现19.6%的同比涨幅，房地产投资实现6.2%的同比增长，均较去年全年有显著提高。
从地方经济数据可以看出，各地在新兴产业、智能制造、电子商务等方面频繁发力，正在形成新的经济增长极，同时传统产业改造升级也加快速度，投资结构出现新的变化。这些积极变化有利于国家经济走向可持续发展之路，升级版“中国速度”正在发生。
1.1 GDP
2016年第一季度，全国GDP同比增速为6.7%，延续了去年的下行走势。分产业来看，第一产业GDP增速出现季度性下滑，第三产业GDP增速也出现下行走势，第二产业GDP增速略显稳定。分行业看，变化较大的是金融业及房地产业，金融业GDP增速出现“腰斩”走势，一季度为8.1%，较去年全年下降7.8个百分点；房地产业则出现大幅上涨行情，一季度GDP增速为9.1%，投资与销售双向显著回暖令其对国民经济增长拉动力增强。
图1：全国及三大产业GDP累计同比增速走势图（%）
数据来源：国家统计局、中国水泥网研究院
从各省市经济增长情况来看，与去年同期相比，13个省市GDP增速下降，4个省市持平，14个省市GDP增速上涨；与去年全年相比，27个省市GDP增速下降，2个省市持平，2个省市上涨。其中增速最高的仍然是重庆、西藏和贵州，这三个省市区GDP增速超过10%；辽宁则出现负增长，一季度GDP增速为-1.3%，辽宁、山西、黑龙江、吉林、河北位列GDP增速倒数前五名。
1.2 PMI
3月，国家统计局PMI与财新中国PMI均呈现明显回升走势，国家统计局PMI回升至荣枯线之上，环比上涨1.2个点；财新中国PMI环比上升1.7个点至49.7%。从国家统计局PMI分项指标来看，无论是生产还是订单、出口，以及原材料购进价格都有积极变化，新订单、新出口订单指标均呈现环比上涨2.8个百分点至荣枯线之上的表现，原材料购进价格指标环比上涨5.1个百分点。所有指标都显示3月份制造业出现明显的复苏迹象，但从不同类型企业PMI值表现来看，小型企业的资金紧张状况有所加剧，企业生产经营仍面临较大的资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨的压力。
图2：PMI走势图（%）
数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥网研究院
财新中国PMI同样显示受订单总量回升的带动产出出现上升，不过企业仍在继续收缩用工，海外需求仍然疲软，新出口业务已连续4个月趋降。财新智库专家表示所有分项指标较上月有所改善，表明前期的刺激政策效果在逐渐发挥，鉴于当前中国的复苏态势仍不明朗，政府有可能继续保持适度的刺激政策引领市场信心。
1.3 CPI、PPI
3月份，CPI同比涨幅与上月持平，环比下降0.4%，环比下滑主要是受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响。春节过后鲜活食品价格的回落是导致CPI环比下降的主要原因，同比来看，食品价格涨幅较大，3月同比涨幅为7.6%，较2月上升0.3个百分点。
3月PPI同比降幅继续收窄，随着原材料价格的回升，生产资料PPI同比降幅较上月收窄0.8个百分点。环比来看，PPI较上月上涨0.5%，是2014年1月以来首次上涨。3月，部分工业行业价格涨幅扩大，例如黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%、2.3%，同时部分工业行业价格止跌回升。
图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）
数据来源：国家统计局、中国水泥网研究院
1.4 M0、M1、M2
3月末，广义货币（M2）余额144.62万亿元，同比增长13.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.1个和1.8个百分点；狭义货币（M1）余额41.16万亿元，同比增长22.1%，增速分别比上月末和去年同期高4.7个和19.2个百分点。一季度净投放现金1435亿元，3月当月现金净回收4770亿元。
图4：M1、M2当月同比及当月新增人民币贷款与现金净投放量走势图（亿元，%）
数据来源：中国人民银行、中国水泥网研究院
一季度，人民币贷款增加4.61万亿元，外币贷款减少216亿美元；其中中长期人民币贷款增加3.17万亿元，较去年同期增加1万亿。
初步统计，截止到3月末社会融资规模存量为144.75万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为97.42万亿元，同比增长14.5%。
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