2024年市场怎么走？天山股份、海螺水泥等做出最新判断
近日，多家水泥上市公司接受机构调研，均表达了对于今年市场走势的观点与判断。
天山股份债务剧减净利激增 并购与止损齐步走
2019/11/29 09:56
来源：长江商报
今年前9个月，天山股份实现营业收入72.38亿元，同比增长28.57%，净利润达11.81亿元，同比增长54.29%。营业收入和净利润均创同期历史之最。......
曾经一年亏损逾5亿元的天山股份迎来了历史上的高光时刻。
今年前9个月，天山股份实现营业收入72.38亿元，同比增长28.57%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）达11.81亿元，同比增长54.29%。营业收入和净利润均创同期历史之最。
与此同时，公司各项财务指标持续向好。今年前三季度，公司经营性现金流净额为22.76亿元，同比增长75.11%。公司有息债务为34.18亿元，较去年同期的53.80亿元减少19.62亿元，期末资产负债率为40.25%，较期初下降5.86个百分点，较2016年底的63.29%下降了23.04个百分点。
天山股份净利润大幅增长、财务明显改善，与供给侧结构性改革直接相关。曾经水泥行业产能严重过剩，水泥市场行情低迷，不少水泥企业亏损严重，在改革与环保治理共同作用下，水泥行情迎来好转。今年前三季度，天山股份净利润激增，得益于量价齐增。
除了市场行情改变外，天山股份自身资产运作成效也十分明显，关停剥离亏损资产止损，减少债务。11月27日晚，公司公告称，拟出资3.35亿元公开摘牌获取新疆屯河水泥49%股权，巩固公司新疆北疆片区。同日，公司还宣布，与关联方中材节能拟解除2014年签订的《投资合同》及《合作约定书》，及时止损。
量价齐增净利倍增
受益水泥市场行情向好，天山股份盈利能力大幅提升。
三季报显示，今年前三季度，天山股份实现营业收入72.38亿元，较去年同期的56.29亿元增长16.09亿元，增长幅度为28.57%。净利润为11.81亿元，去年同期为7.65亿元，同比增长4.16亿元，增幅为54.29%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为11.54亿元，较去年同期的6.47亿元增长5.07亿元，增幅为78.49%。
对于今年前三季度经营业绩同比大幅增长，天山股份曾在发布业绩预告时称，与去年同期相比，公司水泥产品销量、销价有所上升，导致净利润同比增长。此外，公司将原列入可供出售金融资产项目核算的西部建设股票类金融资产按准则分类至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产项目进行核算，该项资产公允价值变动增加净利润约2335万元。三季度，公司收到拆迁补偿款形成的资产处置收益1.25亿元。剔除资产处置收益影响，三季度的净利润同比增幅为44.25%。
实际上，从单个季度看，天山股份的营业收入和净利润，无论是同比还是环比均在增长。今年一二三季度，其实现的营业收入分别为9.43亿元、30.13亿元、32.82亿元，同比分别增长26.08%、35.53%、23.45%。对应的净利润为1.64亿元、5.06亿元、5.11亿元，增幅为1061.23%、55.74%、11.61%，扣非净利的同比增幅均超过50%。
1999年1月7日，天山股份登陆深交所主板。当年，公司实现营业收入3.06亿元、净利润0.47亿元。上市20年来，公司经营业绩总体上呈上升趋势，但也存在明显波动。2001年、2003年，其净利润略有下降，2004年则首次陷入亏损，亏损金额为2.50亿元。历经长达七年高速增长，到2011年，其净利润达到11.30亿元，从2012年开始，连续四年大幅下滑，2012年降幅为71.80%，净利润为3.19亿元，到2015年，公司则巨亏5.25亿元。
2016年开始，随着供给侧结构性改革深入推进、环保治理加强，水泥市场行情好转，天山股份净利润大幅增长。2016年至2018年，其净利润分别为1亿元、2.65亿元、12.41亿元，增幅为119%、165.50%、368.48%。
债务三年锐减61亿
随着经营向好，天山股份的财务状况也逐渐好转，债务大幅减少。
2015年，无疑是天山股份经营低谷，当年，其产品综合毛利率为13.14%，净利率为—13.27%。2016年开始，二者逐年上升，到去年了，其二者分别为6.18%、15.61%。
这一年，公司资产负债率为63.79%，有息债务为95.35亿元，而货币资金为17.71亿元，存在巨大的偿债压力。紧接着的是债务不断减少。
截至去年底，公司有息债务为44.98亿元，相较2015年底减少了50.37亿元，资产负债率为46.11%。到今年9月底，有息债务减少至34.18亿元，较年初减少10.80亿元，较2015年底减少61.17亿元，资产负债率为40.25%，较年初下降5.86个百分点，较2015年底下降23.54个百分点。
2016年以来，天山股份经营现金流净额分别为5.79亿元、11.67亿元、17.20亿元、22.76亿元，同比分别增长144.50%、101.62%、47.33%、75.11%，均为大幅增长。同期，公司筹资现金流净额分别为—12.69亿元、—5.88亿元、—21.18亿元、—20.79亿元，表明公司不仅未新增债务，反而大举还债。
目前来看，天山股份财务较为健康，基本上没有偿债压力。
近年来，除了自身主营业务盈利能力大幅提升外，天山股份也在进行资产调整，如相继出让了南岗建材31.64%股权、吐鲁番旅游64.41%股权等。前晚，公司还宣布，与关联方中材节能拟解除2014年签订的《投资合同》及《合作约定书》，这一动作能够及时止损，化解持续合作带来的发电补齐收入损失。
11月27日晚，天山股份还宣布，拟出资3.35亿元摘牌获得中粮糖业持有的新疆屯河水泥49%股权，以巩固公司在新疆北疆片区地位。
编辑：俞垚伊
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