昌兴国际40亿卖断水泥业务调查

　　冬日的维多利亚港，依旧船来船往，黄炳均透过明净的玻璃窗，眺望着远方，作为香港昌兴集团的董事长，他眼神中既有无奈，也闪烁着对未来的希望。

　　12月16日，黄炳均向记者证实，昌兴国际与台泥国际的合作洽谈已经进入了实质性进展阶段，而就在前一天，港股交易中心，两只股票分别以“待发出有关非常重大收购的公告”为由，双双停牌。

　　“将国内水泥业务转让给台泥国际本无悬念。”黄炳均告诉记者，早在11月30日，台泥国际与昌兴国际同时发布公告，称双方签订一份与潜在收购有关的谅解备忘录。根据备忘录的内容，台泥国际拟向昌兴国际购买旗下水泥子公司昌兴矿业在中国大陆地区除安徽巢东水泥之外的全部水泥产业，预计涉及总资金达40亿元港币。

　　“40亿可称是今年水泥行业最大的并购案。”中国水泥网CEO邵俊向记者透露。早在12月2日，‘全国水泥万里行’台湾启动仪式的现场，台泥董事长辜成允就表示，40亿购买水泥厂可能贵了点，但是买到昌兴国际水泥业务在内地的布局和战略，就物超所值。

　　接近黄炳均人士向记者透露，昌兴国际淡出水泥行业与近日国家宏观调控的38号文有关，再加上昌兴集团以开采矿业务见长，目前又加大了海外矿业投资，及时将水泥业务上转让出来的资金应用到主业上无疑是上上之策。

　　昌兴国际的“水泥梦”

　　“我们昌兴做水泥，无论是贸易还是生产，从来没有亏过钱。”12月4日，黄炳均骄傲地告诉记者。

　　据公开资料显示，香港昌兴集团（以下简称“昌兴”）是从事钢铁、矿砂、水泥、航运等多元化经营的跨国企业集团，由昌兴钢铁（亚洲）有限公司与上海昌兴国际贸易有限公司沪港联合携手开拓中国市场，专业经营进口钢材。

　　然而，在大陆水泥生产企业中，昌兴只能算是后来者。据黄炳均介绍，昌兴是在上世纪90年代初开始染指水泥行业，而且是从贸易起家，经过10多年的发展，随着对行业的逐步熟悉，最近几年开始在大陆建厂生产。

　　要说昌兴水泥的大陆业务，就不得不说到黄炳均的得力干将昌兴矿业水泥业务部总经理吴黎康。据悉，吴黎康曾在国内最大的水泥企业海螺进行生产管理多年，也与黄炳均熟识，当得知黄有心在大陆水泥行业一展拳脚之时，吴就投于黄麾下。

　　随着吴的加盟，昌兴的水泥业务可谓如虎添翼。 “可以毫不夸张地说，昌兴的水泥业务室吴一手带大的。”黄炳均告诉记者。

　　经过最近几年的发展，昌兴水泥在大陆地区（不包括安徽巢东现有已经建成的水泥产能为1000万吨，主要为其在广东龙山熟料生产基地的3条5000t/d生产线、英德海螺1条5000t/d，此外昌兴在重庆（2x5000t/d）、辽宁（2x5000t/d)、贵州（2x5000t/d）等地均有在建未投产的生产线近600万吨产能，而且在这些生产地，均靠近周边的中心城市，就意味着离市场近，物流成本优势十分明显。[Page]

　　吴黎康向记者描述了当初昌兴水泥布局处于4个方面考虑：首先是水泥企业的两头的物流成本作为核心竞争力，一头是开采原料和原煤的挖掘成本；另一头则是水泥出来送到目标市场的距离，因此建厂既要靠近能源，又要靠近市场；其次是我们会在靠近中心城市的厂设为，一个点建一个码头，再将其连成一条线；再就是要借助昌兴还有出口贸易优势和已有的出口平台，这样受国内市场干扰风险会减少；最后我们布局矿山和煤都在增值，土地也增值，即使转让，也能卖出一个好价钱。

　　据昌兴国际的财报显示，今年上半年，昌兴水泥净赚1.8亿。“下半年行情如此好，昌兴水泥的成绩单也一定会很漂亮。”黄炳均说。

　　然而，面对昌兴水泥如此好的业绩，为何将其转让？

　　与台泥国际的“闪婚”

　　据悉，台泥和昌兴从谈判到合作签约，历时不足三个月，可谓“闪婚”。

　　黄炳均告诉记者，8月下旬，辜成允先是带领团队对昌兴的水泥业务及一些生产基地进行考察，而后不久就提出了欲将其收购的想法，真正的谈判是从11月开始的。“甚至都没有来得及谈价还价，就达成了初步合作的意向。”

　　根据《中国水泥网》研究团队对该项目统计，昌兴国际向台泥转让的水泥业务除了7条已投产生产线外，还有6条还在建的生产线项目，所有产能超过1600万吨。

　　有人质疑，昌兴在这个时候卖出水泥产业，是对目前国内水泥行业投资过热对未来发展的没有信心。

　　黄炳均指出，做大主业才是昌兴眼前最重要的事，将资金进一步集中来拓展海外铁矿的开发，是昌兴的首要问题。事实上，昌兴的水泥业务确实也算卖了个好价钱。根据昌兴国际公告显示，昌兴今年7月以约16亿港元收购约55%PMHL股份，而今转手40亿卖出，昌兴的潜在利润接近24亿港元。

　　而昌兴在海外的储量铁矿已探明有500亿吨，大部分在海外，最近在加拿大又收购了一些铁矿，根据黄炳均的规划，要是能开采出来1亿吨铁矿，昌兴会加大60亿美金的投入到物流。

　　然而，业内人士分析认为，即便昌兴将变卖水泥业务的资金全部投入到铁矿物流建设，也不足投入的一个零头，那么昌兴与台泥的合作似乎另有隐情。

　　有接近昌兴国际高层人士向记者透露，昌兴变卖水泥实际上与国务院38号文有着微妙联系。当他打算在国内大发展水泥的时候，遭遇了国家的宏观调控，昌兴之前新建了9条生产线，目前获批了6条，资金也已经到位，还有3条没有获批，存在很大政策风险，昌兴国际是一家上市公司，虽主业是做矿，但水泥业务的扩张已经让公司付出了巨大的资本，目前又接近年底，为了给股东一个交代，昌兴只能忍痛将水泥业务割爱。

　　而对于台泥而言，昌兴水泥的转让可谓一场“及时雨”。‘全国水泥万里行’台湾启动仪式的现场，辜成允底气十足地对外宣布了其2012年实现5000万吨目标。邵俊分析指出，当初也是由于38号文的发布，台泥在大陆投资水泥新项目的计划也受到阻碍，此次昌兴将已经完工一大半的水泥业务和布局全盘交给台泥，才使得辜成允对目标更有信心。

　　据悉，一旦收购完成，收购完成，台泥水泥产能将达到4300万吨，实现5000万吨目标犹如囊中取物。

　　黄炳均留有“后手”

　　颇具戏剧性的是，此次出售计划中，昌兴水泥的原班管理团队也将同时全部移交，但黄炳均表示，关于昌兴水泥的这部分管理人员，昌兴目前已经和台泥方面达成协议：所有的权利、待遇条件都不会有改变——对于昌兴水泥的高管层来说，似乎一切只是换了一个东家那么简单。

　　“吴总应该会进入台泥，台泥会对原经营管理团队表示足够的尊重和信任，要是台泥对昌兴的管理团队不够好，还有权在昌兴进行申述。”一位了解并购行为的消息人士向记者表示，“预计在两年之内管理层的架构不会有变化。”

　　此外，昌兴还独自保留了一部分水泥业务——安徽巢东。“安徽巢东会继续扩建，本来有380多万吨的，将来产能要继续扩大若干倍。”黄炳均向记者透露，“等待大陆下一轮经济热潮来临之时，会有所收获的。”